>> 華泰期貨-銅日?qǐng)?bào)：智利方面宣布將在選舉后恢復(fù)稅制改革-230511
| 上傳日期： |
2023/5/11 |
大小： |
1024KB |
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pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
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策略摘要
目前現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度有限，但同時(shí)銅品種整體庫存水平仍處低位，并且在5月美聯(lián)儲(chǔ)加息后，市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)此后貨幣政策將會(huì)逐步趨緩。因此在這樣的情況下，針對(duì)銅品種暫時(shí)仍建議需進(jìn)行積極的買入套保操作。
核心觀點(diǎn)
銅市場(chǎng)分析
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日日內(nèi)貿(mào)易市場(chǎng)延續(xù)昨日壓價(jià)情緒，現(xiàn)貨成交被壓至平水價(jià)格下方，好銅以及濕法銅貨源稀少，持貨商報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。早盤，持貨商報(bào)主流平水銅平水價(jià)格附近，好銅升水20-30元/噸，濕法銅貨源緊張僅部分BMK流通。隨著主流平水銅貼水10元/噸部分成交，平水銅成交重心下移，然濕法銅以及非注冊(cè)貨源偏緊，持貨商繼續(xù)下調(diào)主流平水銅價(jià)格意愿降低。進(jìn)入第二交易時(shí)段，好銅貨源難覓，持貨商上調(diào)好銅報(bào)價(jià)至升水30~50元/噸，貴溪銅挺價(jià)于升水60~80元/噸。
觀點(diǎn)：
宏觀方面，昨日晚間美國方面公布的CPI數(shù)據(jù)錄得4.90%，連續(xù)第10次下降，為2021年4月以來新低，此前預(yù)期值以及前值均為5%。4月核心CPI年率符合預(yù)期值5.50%，低于前值5.60%。而低于預(yù)期的CPI數(shù)據(jù)則是支持聯(lián)儲(chǔ)于年內(nèi)降息。目前從聯(lián)邦基金利率期貨的定價(jià)來看，給出了7月開始降息的結(jié)果。白宮對(duì)此則表示，CPI報(bào)告的結(jié)果是進(jìn)步的，債務(wù)違約是最大威脅。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，由于上周僅有2個(gè)工作日，TC價(jià)格維持相對(duì)穩(wěn)定。市場(chǎng)成交活躍度一般，冶煉廠對(duì)5/6月份船期貨物的需求繼續(xù)減弱。盡管現(xiàn)在冶煉廠的原料庫存下降，但是并未到緊缺的程度，而且后續(xù)大量船只陸續(xù)到港補(bǔ)充貨源。預(yù)計(jì)短期內(nèi)現(xiàn)貨TC或?qū)⒃?0美元中位徘徊。此外，目前智利方面宣布將在選舉后恢復(fù)稅制改革談判以及討論采礦特許權(quán)使用費(fèi)等方案。若上述方案通過，對(duì)于礦端供應(yīng)而言將會(huì)是極大的不確定因素。
冶煉方面，國內(nèi)電解銅產(chǎn)量23.20萬噸，環(huán)比減少0.20萬噸。5月間有部分企業(yè)開始檢修，其他冶煉企業(yè)維持正常生產(chǎn)。五一假期，冶煉企業(yè)不停產(chǎn)輪休，不過周內(nèi)產(chǎn)量還是受到一定影響，因此銅產(chǎn)量小幅減少。預(yù)計(jì)整個(gè)5月產(chǎn)量也會(huì)有小幅下降。
消費(fèi)方面，據(jù)Mysteel訊，在五一期間，下游企業(yè)放假相較于上游的情況更為普遍，市場(chǎng)需求減弱。而在假期后，由于銅價(jià)出現(xiàn)一定走高，使得下游企業(yè)采購再趨謹(jǐn)慎。不過目前銅價(jià)相較此前6.9-7萬/噸一線的位置已然出現(xiàn)一定回落，因此預(yù)計(jì)隨著下游企業(yè)逐步從假期中恢復(fù)運(yùn)營(yíng)，需求在下周料將有所回升。
庫存方面，上交易日（5月10日）LME庫存上漲0.37萬噸至7.54萬噸。SHFE庫存較前一交易日上漲0.22萬噸至5.50萬噸。
國際銅方面，上個(gè)交易日國際銅與倫銅比為6.94，較此前一交易日上漲0.34%。
目前現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度有限，但同時(shí)銅品種整體庫存水平仍處低位，并且在5月美聯(lián)儲(chǔ)加息后，市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)此后貨幣政策將會(huì)逐步趨緩。因此在這樣的情況下，針對(duì)銅品種暫時(shí)仍建議需進(jìn)行積極的買入套保操作。
■策略
銅：謹(jǐn)慎偏多
套利：暫緩
期權(quán)：暫緩
■風(fēng)險(xiǎn)
海外銀行體系負(fù)面影響進(jìn)一步蔓延
旺季需求無法持續(xù)
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