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國(guó)內(nèi)外利潤(rùn)較高，新作擴(kuò)種意愿較大。2023年，宏觀面加息對(duì)包括玉米在內(nèi)的大宗商品有持續(xù)性打壓作用、俄烏沖突影響弱化、巴西玉米豐產(chǎn)在望、美玉米由于種植利潤(rùn)較高擴(kuò)種意愿較大、歐洲谷物面臨恢復(fù)性增產(chǎn)。此前導(dǎo)致國(guó)際玉米價(jià)格上行的因素均面臨反轉(zhuǎn)，國(guó)際玉米供應(yīng)趨于寬松。國(guó)內(nèi)玉米從種植收益及結(jié)構(gòu)調(diào)整角度同樣面臨擴(kuò)種增產(chǎn)格局。內(nèi)外玉米均無(wú)繼續(xù)維持高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)，即國(guó)內(nèi)外玉米均面臨“利潤(rùn)高位”—“去利潤(rùn)化”格局，供應(yīng)趨向增加，在需求偏穩(wěn)定情況下，價(jià)格面臨下行趨勢(shì)。
　　國(guó)內(nèi)小麥及進(jìn)口谷物對(duì)國(guó)內(nèi)玉米沖擊仍將持續(xù)。國(guó)內(nèi)小麥整體預(yù)期偏弱，且反彈幅度預(yù)計(jì)有限，相對(duì)玉米具有性?xún)r(jià)比，對(duì)玉米價(jià)格有顯著抑制作用。進(jìn)口谷物方面，美玉米及巴西玉米進(jìn)口利潤(rùn)均已打開(kāi)且國(guó)際谷物價(jià)格有進(jìn)一步下行空間，對(duì)國(guó)內(nèi)玉米沖擊將持續(xù)。
　　玉米盤(pán)面整體下行趨勢(shì)難改。趨勢(shì)上，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)玉米重心將下移；節(jié)奏上可能有所反復(fù)，季節(jié)性上國(guó)內(nèi)飼用需求好轉(zhuǎn)以及美玉米天氣市可能帶動(dòng)盤(pán)面有所反彈，但我們認(rèn)為連盤(pán)玉米反彈幅度有限，隨后仍將以偏弱運(yùn)行為主，操作上建議反彈拋空。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：惡劣天氣、“糧食危機(jī)”事件