>> 國泰君安-正元智慧(300645)2022年報&2023Q1業(yè)績點(diǎn)評：業(yè)績符合預(yù)期，關(guān)注AI教育數(shù)據(jù)優(yōu)勢-230429
| 上傳日期： |
2023/4/29 |
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| 589KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉越男，李沐華，蘇穎 |
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本報告導(dǎo)讀：
2022年及23Q1整體業(yè)績符合預(yù)期，公司深耕教育信息化，招投標(biāo)訂單落地有望不釋放；AI+教育享有稀缺數(shù)據(jù)壁壘優(yōu)勢，值得期待。
投資要點(diǎn)：
業(yè)績符合預(yù)期，“增持”評級。公司深耕高教信息化，有望充分受益教育專項貼息政策，預(yù)計2023-2024年EPS分別為1.09/1.31元（前值1.07/1.29元），新增2025年EPS為1.52元，給予2023年30.8倍PE估值，維持目標(biāo)價33.60元，維持“增持”評級。
業(yè)績簡述：公司2022年實(shí)現(xiàn)營收10.65億元/yoy+12.4%，歸母凈利潤7121萬元/yoy+21.9%，扣非歸母凈利潤2547萬元/yoy-48.8%。整體業(yè)績落于業(yè)績預(yù)告中值，符合預(yù)期。2023Q1公司實(shí)現(xiàn)營收1.65億元/yoy+24.3%，歸母凈利潤-830萬元/yoy+8.2%，扣非歸母凈利潤-923萬元/yoy-0.5%。
毛利率維持穩(wěn)定，期間費(fèi)用率優(yōu)化。2023Q1單季度公司毛利率41.79%/+0.47pct；期間費(fèi)用率53.14%/-3.61pct，銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費(fèi)用率分別同比變動-2.07pct/-1.01pct/-0.36pct/-0.16pct至15.40%/14.02%/20.81%/2.92%。
教育信息化深耕，AI+教育享有稀缺數(shù)據(jù)壁壘。公司以一卡通為基礎(chǔ)深耕教育信息化，高校份額市占率約30%，具備稀缺的數(shù)據(jù)壁壘與端口優(yōu)勢。目前公司平臺已通過華為Roma平臺測試，共同構(gòu)建校園數(shù)字應(yīng)用生態(tài)；與阿里體系開展多維度合作，共同構(gòu)建智慧校園服務(wù)生態(tài)；與百度聯(lián)合發(fā)起設(shè)立“5G+教育元宇宙產(chǎn)業(yè)生態(tài)聯(lián)盟”，投入“教育+元宇宙”行動的基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)、數(shù)字基座及創(chuàng)新信息化應(yīng)用建設(shè)。
風(fēng)險提示：疫情反復(fù)、訂單推進(jìn)不及預(yù)期、尼普頓協(xié)同不及預(yù)期等
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