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招商評(píng)論
　　黃金白銀
　　隔夜美國4月cpi公布，同比增幅4.9%低于預(yù)期的5%，為近兩年新低，核心通脹5.5%，環(huán)比0.4%。租房指數(shù)等消費(fèi)類通脹依舊是是推升通脹的主力。消息公布后貴金屬先揚(yáng)后抑，一方面通脹低于預(yù)期令6月加息概率銳減，市場(chǎng)憧憬降息，另一方面細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)顯示消費(fèi)類通脹粘性，也令年內(nèi)降息可能性如美聯(lián)儲(chǔ)申明所言“不是基本假設(shè)”。預(yù)計(jì)市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)依舊是6月初的X-date，即美債違約可能。此前鷹派官員對(duì)于后期貨幣政策觀點(diǎn)也轉(zhuǎn)為開放。月初美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于經(jīng)濟(jì)的判斷，即美國經(jīng)濟(jì)依舊強(qiáng)勁，此次加息與過去不同，經(jīng)濟(jì)大概率面臨輕微衰退，或者說軟著陸的觀點(diǎn)被非農(nóng)數(shù)據(jù)和通脹印證。目前看，美聯(lián)儲(chǔ)與市場(chǎng)分歧暫時(shí)是美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)先，短期另貴金屬承壓，不過實(shí)際造成分歧的原因即美國中小銀行當(dāng)前擠兌風(fēng)險(xiǎn)的因素并沒有轉(zhuǎn)變，高利率情況下資金搬家以及商業(yè)地產(chǎn)危機(jī)依舊將持續(xù)發(fā)酵。此外6月美國政府資金將用盡，國債存在違約風(fēng)險(xiǎn)，多重因素下，對(duì)于貴金屬依舊存在支撐，當(dāng)前貴金屬是易漲難跌，操作上建議做多。風(fēng)險(xiǎn)提示：銀行風(fēng)險(xiǎn)事件迅速緩解，通脹進(jìn)一步抬升。