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CPI同比增速回落，環(huán)比弱于季節(jié)性。4月CPI同比增長0.1%，較3月漲幅0.7%進一步回落，不及市場預期的0.4%（圖表1）。4月CPI環(huán)比下跌0.1%，略低于歷史平均漲幅，而去年同期基數(shù)明顯偏高，所以4月CPI同比增速降幅較為明顯（圖表2）。
　　食品價格環(huán)比繼續(xù)下跌。4月食品價格環(huán)比下降1%，跌幅較3月-1.4%略有收窄。其中，鮮菜價格環(huán)比下跌6.1%，豬肉價格環(huán)比下跌3.8%。4月食品CPI同比增長0.4%。其中，鮮菜價格同比下跌13.5%，是拖累當前食品價格同比增速的主要因素。
　　能源價格拖累加大。4月交通工具用燃料價格環(huán)比下跌1.6%，同比跌幅擴大至10.4%（圖表3）。國際油價已經(jīng)跌至去年俄烏沖突爆發(fā)前水平。
　　汽車價格繼續(xù)下跌。4月交通工具價格環(huán)比下跌0.9%，延續(xù)下跌趨勢，同比跌幅擴大至4%，但環(huán)比跌幅較3月-1.6%減?。▓D表4）。
　　服務價格回升，旅游價格明顯上漲。4月服務價格環(huán)比上漲0.3%，同比增速擴大至1%（圖表5）。其中，旅游價格環(huán)比上漲4.6%，同比上漲9.1%，受疫情后旅游需求恢復帶動。4月房租環(huán)比持平，同比跌幅收窄至-0.3%（圖表6）。
　　核心CPI總體平穩(wěn)。4月環(huán)比增長0.1%，同比增速持平于上月0.7%。
　　PPI跌幅擴大。4月PPI環(huán)比下跌0.5%，同比下跌3.6%，低于市場預期的-3.3%，跌幅較3月-2.5%進一步擴大（圖表7）。能源、黑色、有色、化工等工業(yè)品價格增速均低于3月（圖表8）。
　　未來幾個月CPI同比增速或出現(xiàn)負增長。2022年12月疫情放開后，旅游等部分服務價格出現(xiàn)回升，但總體而言通脹仍然偏弱。尤其是豬肉和原油價格同比增速回落幅度較大，帶動CPI同比漲幅快速下行。2季度以來，全球通脹繼續(xù)降溫，國內(nèi)經(jīng)濟增長動能有所放緩，疊加去年同期通脹基數(shù)偏高，未來幾個月CPI和PPI仍有可能進一步下行，CPI可能會在個別月份出現(xiàn)負增長。
　　風險提示：國內(nèi)經(jīng)濟恢復不及預期，海外經(jīng)濟衰退。