>> 西部證券-策略點評報告：“中特估”，二季度主線逐漸清晰-230507
| 上傳日期： |
2023/5/8 |
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| 289KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
易斌 |
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經(jīng)濟溫和修復(fù)預(yù)期趨于確定，奠定市場中樞上行基礎(chǔ)。從一季報來看，雖然整體盈利仍在尋底過程中，但以主板為代表的傳統(tǒng)行業(yè)內(nèi)生增長動能正在積聚，業(yè)績拐點初現(xiàn)，經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)恢復(fù)，投資意愿明顯增強，有望成為本輪A股盈利周期啟動的核心動力。
流動性預(yù)期邊際改善，關(guān)注增量資金流入。隨著5月4日新的央企指數(shù)發(fā)布，央企指數(shù)ETF發(fā)行已經(jīng)箭在弦上，參考去年7月中證1000ETF的發(fā)行和后續(xù)交易情況，我們估算12只ETF申購規(guī)模約為600億-960億，上市后短期可能還有20%左右的增量，整體增量資金或超千億，這一規(guī)模與1月外資大幅流入時的資金規(guī)模接近。如果ETF如期發(fā)行，將有望推動指數(shù)迎來類似1月的中樞上移行情。
政策與疫情潛在擔(dān)憂逐步消退，市場情緒有望溫和修復(fù)。隨著4月重要會議為二季度政策定調(diào)，疊加WHO正式宣布新冠疫情不再是“全球突發(fā)衛(wèi)生事件”，市場此前對于擾動經(jīng)濟的不確定因素逐步消退，有望推動市場情緒持續(xù)溫和回升。
迎接“紅五月”，依舊“中特估”。隨著經(jīng)濟與政策預(yù)期反復(fù)修正后，宏觀層面市場預(yù)期逐步趨穩(wěn)，市場中樞上行的條件正在逐步具備，微觀層面耐心等待預(yù)期兌現(xiàn)，以實現(xiàn)最終的突破。行業(yè)層面建議配置：中特估值中具備明顯估值優(yōu)勢的銀行、保險、建筑、電力、石油石化等行業(yè)央企；醫(yī)藥中消費屬性較強的中藥、藥房、消費醫(yī)療、醫(yī)療器械等細分領(lǐng)域；地產(chǎn)鏈上的家電，建材，輕工等行業(yè)；以及與經(jīng)濟修復(fù)相關(guān)度較高的汽車（含新能源車），食品飲料，紡織服裝等。
風(fēng)險提示：政策推進不及預(yù)期，國內(nèi)疫情反復(fù)超預(yù)期，海外經(jīng)濟衰退超預(yù)期，產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。
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