>> 華泰期貨-油脂日報：CPI數(shù)據(jù)整體偏低，油脂大幅下跌-230512
| 上傳日期： |
2023/5/12 |
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來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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油脂觀點
市場分析
期貨方面，昨日收盤棕櫚油2309合約7090元/噸，環(huán)比下跌56元，跌幅0.78%；昨日收盤豆油2309合約7524元/噸，環(huán)比下跌28元，跌幅0.37%；昨日收盤菜油2309合約8248元/噸，環(huán)比上漲9元，漲幅0.11%?，F(xiàn)貨方面，廣東地區(qū)棕櫚油現(xiàn)貨價格7974元/噸，環(huán)比上漲12元，漲幅0.15%，現(xiàn)貨基差P09+884，環(huán)比上漲68；天津地區(qū)一級豆油現(xiàn)貨價格8137元/噸，環(huán)比下跌71元/噸，跌幅0.87%，現(xiàn)貨基差Y09+613，環(huán)比下跌43；江蘇地區(qū)四級菜油現(xiàn)貨價格無報價。
上周三大油脂期貨盤面觸底反彈，棕櫚油反彈幅度較大，主要因假期導(dǎo)致工人短缺，棕櫚油產(chǎn)量減少，市場預(yù)計下周的MPOB報告馬來西亞4月棕櫚油庫存將降至11個月以來最低水平；而豆油則因為近期大豆到港恢復(fù)，預(yù)計后期供應(yīng)逐漸增加漲幅較小。
后期看，豆油方面，美豆出口銷售受高價抑制持續(xù)放緩，截至4月27日當(dāng)周，22/23年度美豆累計銷售5070萬噸，銷售進度尚可；美國農(nóng)業(yè)部周一盤后發(fā)布的全國作物進展周報顯示，今年美國大豆播種進度高于往年平均進度，截至2023年4月30日，美國大豆種植率為19%，五年同期均值為11%，美豆種植順利。南美端，巴西大豆收獲幾乎結(jié)束，Datagro稱，截至4月28日，巴西大豆收獲進度為95.5%，預(yù)計巴西大豆產(chǎn)量達到創(chuàng)紀(jì)錄的1.5560億噸，高于早先預(yù)測的1.537億噸。由于巴西作物豐收，導(dǎo)致庫存出現(xiàn)創(chuàng)紀(jì)錄的短缺，令巴西大豆基差承壓下行，但近期有觸底反彈趨勢。節(jié)后國內(nèi)旅游業(yè)火爆，一定程度帶動了油脂的消費，豆油現(xiàn)貨成交好轉(zhuǎn)；隨著油廠開機抬升，進口大豆通關(guān)速度加快，港口大豆庫存預(yù)計繼續(xù)攀升，后期仍將保持累庫態(tài)勢，豆油反彈高度預(yù)計有限，后期在宏觀利空和供需偏弱雙重利空下震蕩偏弱運行。5月12日晚美國農(nóng)業(yè)部將公布5月USDA報告，預(yù)計阿根廷大豆產(chǎn)量將再次被下調(diào)，屆時關(guān)注報告對行情的指引。
棕櫚油方面，4月27日，印尼貿(mào)易部表示，5月起將把對棕櫚油生產(chǎn)商的強制國內(nèi)市場銷售數(shù)量從目前的45萬噸降至30萬噸，意味著允許出口更多棕櫚油。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2023年4月1-30日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量減少8.9%，船運公司出口數(shù)據(jù)顯示馬來4月出口量較上月同期減少幅度較大，齋月結(jié)束后需求減弱。5月10日，MPOB公布馬來4月供需報告，馬棕4月末庫存基本與預(yù)期持平，報告整體呈中性。國內(nèi)方面，國內(nèi)提貨好轉(zhuǎn)，去庫進程加快，假期出游拉動下，終端消費有所改善。整體看，目前供給端相對穩(wěn)定，產(chǎn)地逐漸進入增產(chǎn)季，出口的疲軟使外商開始銷售近月貨權(quán)，但利潤依舊較差。目前宏觀環(huán)境利空油脂價格，近日美國第一共和銀行被監(jiān)管機構(gòu)接管，并被摩根大通收購，加上美國債務(wù)上限問題，美國經(jīng)濟衰退壓力增大；周內(nèi)棕櫚油雖然反彈幅度較大，但預(yù)計棕櫚油在短期利多提振后重新回歸自身基本面，震蕩偏弱運行。
菜籽油方面，外媒5月4日消息：法國分析機構(gòu)戰(zhàn)略谷物公司（Strategie Grains）發(fā)布的5月份供需報告顯示，2023年歐盟27國油菜籽產(chǎn)量將達到2000萬噸，高于一個月前預(yù)估的1950萬噸，因為大部分地區(qū)的作物狀況良好。分析師們平均預(yù)計加拿大油菜籽播種面積為2200萬英畝，略高于去年的2140萬英畝。由于印度、澳大利亞等主產(chǎn)國均豐產(chǎn)，預(yù)計全球菜籽產(chǎn)量由上年的7402萬噸增加至今年的8630萬噸，全球菜籽供應(yīng)轉(zhuǎn)寬松。國內(nèi)上周港口工廠及大貿(mào)易商菜油庫存基本不變，目前菜油性價比好于豆油，局部地區(qū)已近替代了豆油，對行情有支撐；黑海谷物協(xié)議面臨不確定性，也給了菜油一定支撐。后期看，短期利多提振了菜油價格后，菜籽油將回歸供應(yīng)充裕，需求不振的現(xiàn)實，繼續(xù)偏弱運行。
■策略
單邊中性
■風(fēng)險
無
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