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信貸投放節(jié)奏放緩。4月新增貸款7188億元，同比多增649億元，低于市場(chǎng)預(yù)期的1.1萬(wàn)億元；貸款余額同比增長(zhǎng)11.8%，持平于3月（圖表1）。今年4月新增貸款為2017年以來(lái)同期次低水平，僅高于2022年同期（圖表2）。
　　住戶貸款再度轉(zhuǎn)負(fù)。4月住戶貸款減少2411億元，較3月新增住戶貸款1.2萬(wàn)億元大幅回落（圖表3）。疫情期間積壓房貸需求集中釋放后，住戶貸款需求再次轉(zhuǎn)弱。從高頻數(shù)據(jù)看，4月份30城商品房銷售較3月回落（圖表4）。
　　企業(yè)中長(zhǎng)期貸款和票據(jù)融資繼續(xù)分化。4月企事業(yè)單位貸款增加6839億元，同比多增1055億元（圖表5）。其中，短期貸款減少1099億元，中長(zhǎng)期貸款增加6669億元，票據(jù)融資增加1280億元。企業(yè)中長(zhǎng)期貸款和票據(jù)融資同比增速分化進(jìn)一步擴(kuò)大（圖表6）。
　　社融同比增速持平，環(huán)比轉(zhuǎn)弱。4月新增社融1.22萬(wàn)億元，低于市場(chǎng)預(yù)期的1.7萬(wàn)億元，同比多增2729億元。存量社融4月同比增長(zhǎng)10%，持平于3月（圖表7）。4月新增社融和貸款一樣，為2017年以來(lái)同期次低水平，僅高于2022年同期（圖表8），季調(diào)后社融環(huán)比增速明顯放緩。
　　M2增速回落，財(cái)政存款大幅回升。4月M2同比增長(zhǎng)12.4%，較3月12.7%回落（圖表9）。M2增速回落除了受貸款投放節(jié)奏放緩?fù)侠?，也受到?cái)政存款增長(zhǎng)的影響。4月財(cái)政存款增加5028億元，較去年同期多增4618億元；財(cái)政存款余額同比增長(zhǎng)6.6%，較3月-1.9%明顯回升（圖表10）。去年4月稅收受疫情拖累大幅下滑，導(dǎo)致政府存款減少，增加M2投放；今年稅收增速回升，擠出私人部門存款，則給M2造成拖累。
　　貸款和社融增速邊際放緩，內(nèi)需仍然面臨壓力。今年貸款投放前置推動(dòng)1季度貸款增速加快，疫情期間積壓房貸需求集中釋放對(duì)3月居民按揭貸款貢獻(xiàn)較大。4月貸款需求邊際轉(zhuǎn)弱，反映內(nèi)需增長(zhǎng)動(dòng)能有所減弱。隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息至5%以上，海外經(jīng)濟(jì)增速可能放緩，外需也面臨下行壓力。2季度受低基數(shù)影響經(jīng)濟(jì)同比增速較高，但環(huán)比增長(zhǎng)動(dòng)能可能明顯放緩，下半年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍然面臨一定壓力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)回升不及預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)衰退。