>> 廣發(fā)證券-滬硅產(chǎn)業(yè)(688126)產(chǎn)能穩(wěn)步釋放，龍頭地位穩(wěn)固-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
大小： |
607KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許興軍，王亮，耿正 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
公司產(chǎn)能穩(wěn)步釋放，盈利能力持續(xù)改善。公司發(fā)布2023年一季報，23Q1營收8.03億元，YoY+2.1%，公司產(chǎn)能穩(wěn)步釋放，經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴張；歸母凈利潤1.05億元，同比扭虧為盈，主要受公司通過聚源芯星產(chǎn)業(yè)基金投資的中芯國際科創(chuàng)板上市的股票的公允價值波動的影響；毛利率24.25%，YoY+3.07pct，凈利率13.87%，YoY+16pct，盈利能力持續(xù)改善。
產(chǎn)品矩陣布局全面，積聚優(yōu)質(zhì)市場資源。公司產(chǎn)品覆蓋300mm拋光片及外延片、200mm及以下拋光片及外延片、SOI硅片、壓電薄膜襯底材料等；產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于存儲芯片、圖像處理芯片、通用處理器芯片、功率器件、傳感器、射頻芯片、模擬芯片、分立器件等領(lǐng)域；公司已實現(xiàn)硅片歷史累計出貨超過700萬片，成為目前國內(nèi)規(guī)模最大量產(chǎn)300mm半導(dǎo)體硅片正片產(chǎn)品、且實現(xiàn)了邏輯、存儲等應(yīng)用全覆蓋的半導(dǎo)體硅片公司，產(chǎn)品得到海內(nèi)外知名客戶的認(rèn)可；未來公司有望充分受益于豐富的產(chǎn)品品類、廣泛的應(yīng)用場景和客戶基礎(chǔ)。
產(chǎn)能規(guī)模優(yōu)勢顯著，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。目前，子公司上海新昇已全面完成300mm硅片30萬片/月的產(chǎn)能建設(shè)，子公司新傲科技和Okmetic合計產(chǎn)能為200mm及以下拋光片與外延片超過50萬片/月、200mm及以下SOI硅片超過6.5萬片/月，公司產(chǎn)能規(guī)模在本土廠商中已具備顯著競爭優(yōu)勢。300mm擴產(chǎn)項目將在未來逐步投產(chǎn)，完全建成后公司300mm硅片產(chǎn)能將達到60萬片/月，有望進一步強化公司生產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢、夯實行業(yè)龍頭地位。
盈利預(yù)測與投資建議。預(yù)計公司23-25年實現(xiàn)EPS 0.14 /0.18/ 0.23元/股，維持合理價值28.90元/股觀點不變，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示。下游需求不及預(yù)期，產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期，市場競爭加劇。
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