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宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析：
　　以美元計(jì)價(jià)，中國4月份出口同比增長8.5%，印證了3月出口高增速14.8%有一次性因素在起作用，4月出口增速較高還有去年同期基數(shù)較低的原因，預(yù)期未來出口增速會(huì)繼續(xù)回落。4月進(jìn)口同比下降7.9%，與4月PMI數(shù)據(jù)一樣顯示國內(nèi)需求較弱。韓國5月前10天出口額同比下降10.1%，顯示海外市場需求仍疲弱。中國4月CPI同比增長0.1%，PPI同比下降3.6%，均低于市場預(yù)期，我們預(yù)期CPI和PPI同比接近底部下半年將溫和向上。4月社融規(guī)模增量為1.22萬億元，人民幣貸款增加7188億元，均不及市場預(yù)期，其中企業(yè)中長期貸款增長較好，居民新增貸款負(fù)增長，表明居民消費(fèi)和投資意愿不足。
　　國債期貨操作建議：內(nèi)生動(dòng)力不強(qiáng)，需求不足是中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前面臨的主要問題。同時(shí)通脹壓力小，貨幣市場流動(dòng)性充裕，均利好債券多頭。存款利率下調(diào)也有利于債市走牛。國債期貨價(jià)格在前期連續(xù)快速上行之后，短期出現(xiàn)調(diào)整，整固后中線大概率仍然偏多。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策邊際變化，海外經(jīng)濟(jì)和金融市場波動(dòng)變化超預(yù)期，全球地緣政治變化