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北京時間5月9日凌晨，美聯(lián)儲高級信貸調(diào)查官數(shù)據(jù)顯示，信貸供給進一步收縮的情況并不明顯，主要集中于已經(jīng)信貸緊縮的銀行進一步提高利率。然而利率抬升并未線性傳導至信貸需求，這背后是美國企業(yè)部門強勁的利潤水平和穩(wěn)健的杠桿水平。
　　北京時間5月10日晚，美國4月CPI數(shù)據(jù)出爐，總體符合預期，超級核心分項環(huán)比快速走弱，粘性項亦初步釋放見頂回落信號，使美聯(lián)儲貨幣政策的重心短期不必急于向通脹轉(zhuǎn)移，一定程度上降低了美聯(lián)儲6月加息的概率。
　　兼顧經(jīng)濟增長和就業(yè)前景來看，服務業(yè)就業(yè)仍有擴張空間，居民實際薪資改善帶動消費信心超預期上行。目前美聯(lián)儲的貨幣政策重心擺布和姿態(tài)可能處于舒適區(qū)間。后續(xù)的警惕點在于居民薪資增速超出產(chǎn)出增速是否會給通脹再度帶來上行壓力。
　　根據(jù)我們在《海外貨幣政策的下一關注點在信貸周期位置》指出的觀測框架，美國的實際信貸緊縮效力有限，但短期通脹數(shù)據(jù)降低了其貨幣政策重心再平衡的緊迫性，在下次通脹數(shù)據(jù)之前，其貨幣政策路徑相對明朗，6月份再次加息的概率偏低。
　　因此，后續(xù)交易關注重心是歐元區(qū)信貸緊縮向?qū)嶓w經(jīng)濟的滲透程度、美國兩黨債務上限之爭、和中國是否有新一輪的穩(wěn)需求政策出臺以提振全球的增長預期。