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一級行業(yè)行情回顧：截至2023年5月14日，本周非銀金融行業(yè)下跌2.13%，跑輸滬深300指數(shù)0.17個百分點(diǎn)，在申萬31個行業(yè)中排名第19名。本月至今非銀金融行業(yè)上漲1.09%，跑贏滬深300指數(shù)3.35個百分點(diǎn)，在申萬31個行業(yè)中排名第6名。年初至今非銀金融行業(yè)上漲9.50%，跑贏滬深300指數(shù)7.79個百分點(diǎn)，在申萬31個行業(yè)中排名第6名。
　　二級行業(yè)行情回顧：本周證券板塊下跌1.47%，保險(xiǎn)板塊下跌4.27%，多元金融板塊上漲1.66%。從本月至今表現(xiàn)來看，證券板塊上漲1.30%，保險(xiǎn)板塊下跌0.39%，多元金融板塊上漲5.78%。從年初至今表現(xiàn)來看，證券板塊上漲7.82%，保險(xiǎn)板塊上漲11.67%，多元金融板塊上漲14.49%。
　　估值水平：截至2023年5月14日，證券Ⅱ（申萬）PB估值為1.40，估值處于近三年中位數(shù)1.69以下，估值較低，具有一定的估值修復(fù)空間。
　　證券行業(yè)周觀點(diǎn)：證券行業(yè)業(yè)績與宏觀環(huán)境及資本市場表現(xiàn)呈高度正相關(guān)，從市場環(huán)境看，本周A股日均成交額為10263.40億元，環(huán)比-8.64%，日均交易額下跌較多，但繼續(xù)維持在萬億以上，市場交易情緒活躍。中國基金業(yè)協(xié)會日前發(fā)布2023年一季度各項(xiàng)資管業(yè)務(wù)月均規(guī)模數(shù)據(jù)，券商私募資產(chǎn)管理規(guī)模隨之揭曉。據(jù)中基協(xié)最新數(shù)據(jù)，2023年一季度，券商私募前20強(qiáng)資管月均規(guī)模合計(jì)約4.47萬億元，較2022年四季度縮水約8333億元，環(huán)比下降15.72%。整體來看，一季度券商私募前20強(qiáng)資產(chǎn)管理月均規(guī)模大幅縮水。除去首次上榜的國聯(lián)證券，有可比數(shù)據(jù)的19家券商中18家規(guī)模環(huán)比下滑。相比之下，券商私募子公司表現(xiàn)較好。一季度券商私募子前20強(qiáng)私募基金月均規(guī)模合計(jì)4813.66億元，環(huán)比上升0.7%。前20強(qiáng)中，超半數(shù)券商私募子私募基金月均規(guī)模環(huán)比增長。
　　建議關(guān)注：各項(xiàng)業(yè)務(wù)都保持行業(yè)領(lǐng)先的龍頭券商中信證券（600030），投行業(yè)務(wù)優(yōu)勢顯著的中金公司（601995），財(cái)富管理業(yè)務(wù)突出的廣發(fā)證券（000776）以及互聯(lián)網(wǎng)券商龍頭東方財(cái)富（300059）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行及利率波動風(fēng)險(xiǎn)；股基成交額大幅萎縮導(dǎo)致經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入下降；市場大幅波動導(dǎo)致投資收益和公允價(jià)值變動損益變大；資本市場改革進(jìn)展不及預(yù)期；公司治理機(jī)制變動風(fēng)險(xiǎn)；信用違約風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。