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投資要點(diǎn)：
　　本周SW建筑裝飾、SW建筑材料行業(yè)均跑輸滬深300指數(shù)。截至5月12日，SW建筑裝飾板塊本周下跌5.98%，跑輸滬深300指數(shù)4.01個(gè)百分點(diǎn)，在申萬31個(gè)行業(yè)中排名第31；本月下跌4.29%；本年上漲17.41%。SW申萬建筑材料板塊本周下跌2.49%，跑輸滬深300指數(shù)0.52個(gè)百分點(diǎn)，在申萬31個(gè)行業(yè)中排名第24；本月下跌2.57%；本年下跌5.67%。
　　5月18日至19日，中國-中亞峰會將在西安舉行，一帶一路迎來催化。這是中國同中亞五國建交31年來，六國元首首次以實(shí)體形式舉辦峰會，旨在“討論發(fā)展中國-中亞關(guān)系的宏偉計(jì)劃”，深挖中國-中亞國家合作潛力，推動互聯(lián)互通機(jī)制。共建“一帶一路”10周年背景下，預(yù)計(jì)下半年將舉辦第三屆“一帶一路”國際合作高峰論壇。近十年，我國建筑工程企業(yè)“走出去”步伐不斷加快，海外工程遍布全球。去年發(fā)布的2022ENR“全球最大250家國際承包商”榜單中，中國內(nèi)地有79家企業(yè)入圍，數(shù)量最多，國內(nèi)基建企業(yè)的海外業(yè)務(wù)有望加速迎來新增量。
　　住建部發(fā)文提出合理降低住房買賣和租賃經(jīng)紀(jì)服務(wù)費(fèi)用。據(jù)CRIC調(diào)研，5月28個(gè)重點(diǎn)城市預(yù)計(jì)新增商品住宅供應(yīng)面積1355萬平方米，環(huán)比下降14%，前5月累計(jì)供應(yīng)面積將達(dá)到6350萬平方米，累計(jì)同比增幅7%。供應(yīng)端，重點(diǎn)城市剛需、改善、高端占比結(jié)構(gòu)為39%、50%和11%，總體仍以改善為主。住建部和市場監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)文，加強(qiáng)房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)管理，提出房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)要合理降低住房買賣和租賃經(jīng)紀(jì)服務(wù)費(fèi)用，鼓勵按照成交價(jià)格越高、服務(wù)費(fèi)率越低的原則實(shí)行分檔定價(jià)。有益于促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，預(yù)計(jì)在樓市企穩(wěn)前，政策將繼續(xù)加大對剛性和改善性住房需求的支持，年內(nèi)需求端有望持續(xù)改善。
　　建筑材料：消費(fèi)建材：防水新規(guī)的實(shí)施對防水設(shè)計(jì)工作年限提出明確要求，被列為一級防水要求的建筑增加，增加了防水要求的層次和道數(shù)，根據(jù)我們的測算，新規(guī)落地后房建領(lǐng)域防水材料市場增幅預(yù)計(jì)達(dá)48%，地產(chǎn)供需兩側(cè)政策齊發(fā)力，基建投資增速延續(xù)高位，將為行業(yè)發(fā)展帶來持續(xù)增量，下半年業(yè)績有望持續(xù)改善。平板玻璃：供給端，近期隨著市場回暖，廠家復(fù)產(chǎn)點(diǎn)火意愿或有所升高；需求端，隨著上游的回暖，需求可對價(jià)格形成較強(qiáng)支撐，而供給存在剛性，平板玻璃價(jià)格已迎來拐點(diǎn)，行業(yè)毛利率有望在二季度持續(xù)回暖。水泥：短期來看，需求端，截至5月11日，今年以來地方債發(fā)行規(guī)模超過3萬億元，其中新增專項(xiàng)債發(fā)行16364億元，發(fā)行進(jìn)度較去年同期加速，在穩(wěn)增長政策導(dǎo)向下，二季度有望持續(xù)，帶動實(shí)物工作量加速落地；供給端，更多企業(yè)將陸續(xù)開展二季度錯(cuò)峰停窯計(jì)劃，短期市場供應(yīng)或?qū)⒗^續(xù)下行。中長期看，水泥行業(yè)至暗時(shí)刻已過，走出景氣底部，地產(chǎn)政策供需兩端齊發(fā)力，基建投資維持高增速，實(shí)物工作量有望加速落地，下半年有望迎來持續(xù)修復(fù)。玻纖：本周G75電子紗價(jià)格環(huán)比上周持平，整體需求無明顯好轉(zhuǎn)。光伏玻璃：上游硅料、硅片環(huán)節(jié)價(jià)格持續(xù)下降，但因終端對組件價(jià)格下降仍抱有較強(qiáng)預(yù)期，壓力或?qū)鲗?dǎo)至上游，光伏玻璃或?qū)⒊袎骸?br>　　投資建議：新規(guī)落地建筑防水材料行業(yè)將迎來需求擴(kuò)容和集中度提升，頭部防水企業(yè)增速有望大于行業(yè)增速，建議關(guān)注具有規(guī)模優(yōu)勢的防水行業(yè)上市企業(yè)東方雨虹（002271）、科順股份（300737）；布局“一體兩翼”做強(qiáng)防水業(yè)務(wù)的北新建材（000786）；低估值水泥龍頭海螺水泥（600585）；高彈性五金龍頭堅(jiān)朗五金（002791）；具有規(guī)模成本優(yōu)勢的浮法玻璃龍頭旗濱集團(tuán)（601636）。目前新一輪國企改革蓄勢待發(fā)，相關(guān)政策和措施將不斷出臺，加速推動國企估值的重塑，建議關(guān)注低估值央企中國建筑（601668）、中國交建（601800）、中國電建（601669）、中國中鐵（601390）、中國鐵建（601186）；受益于區(qū)域基建高景氣度的安徽建工（600502）、四川路橋（600039）；受益于共建“一帶一路”10周年基建項(xiàng)目合作，海外市場加速拓展的中工國際（002051）、中材國際（600970）、中鋼國際（000928）、北方國際（000065）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：俄烏沖突不確定性對上游原材料價(jià)格造成的波動風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；部分建材產(chǎn)品新增產(chǎn)能過快釋放導(dǎo)致供需格局惡化風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)、基建需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。