>> 平安證券-有色與新材料行業(yè)周報：新能源汽車產(chǎn)銷高增，鋰基本面加速改善-230514
| 上傳日期： |
2023/5/14 |
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| 1613KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
陳驍 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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平安觀點(diǎn)：
核心觀點(diǎn)：建議關(guān)注鋰板塊。本周長江鋰指數(shù)上漲1.7%，本月上漲1.0%。終端旺季來臨，需求加速回暖，碳酸鋰價格進(jìn)入上行通道，鋰板塊價值中樞上移。需求端，4月我國新能源汽車延續(xù)高增勢，產(chǎn)銷同比均增長1.1倍，市占率高達(dá)29.5%，二季度終端消費(fèi)旺季來臨，鋰電產(chǎn)業(yè)需求加速上行；供給端，鋰價止跌提振下游備采情緒，4月下游廠家鋰鹽庫存開始上行，冶煉廠鋰鹽庫存有所去化，國內(nèi)鋰鹽月度總庫存已出現(xiàn)小幅下降；而原料端鋰輝石精礦供應(yīng)緊張，國內(nèi)鋰云母礦和青海鹽湖鋰增量有限，海外大規(guī)模新建項目延期投產(chǎn)，整體鋰資源供應(yīng)縮緊。據(jù)詳細(xì)統(tǒng)計，目前全球大概率延期的鋰資源項目超10個，23年供應(yīng)增量較原預(yù)期或?qū)p少約15萬噸LCE規(guī)模，其中代表性項目有澳洲在產(chǎn)礦Marion擴(kuò)建項目、非洲最大綠地礦Manono（70萬噸/年精礦產(chǎn)能原計劃23年投產(chǎn)，現(xiàn)因控股股東問題而難以落實）、亞洲甲基卡鴛鴦壩項目、李家溝和枧下窩礦，南美鹽湖Olaroz二期、SDLA、Cauchar-0laroz、Sal de Vida和亞洲鹽湖龍木錯&結(jié)則茶卡等項目的延期將導(dǎo)致原計劃23年新增的超8萬噸鹽湖鋰大概率延至24年后投產(chǎn)。大級別鋰項目的延期將使23年全球鋰資源供應(yīng)增量大幅下調(diào)，鋰資源供需進(jìn)一步縮緊，疊加旺季行情推動，鋰價有望再漲，鋰板塊修復(fù)啟動。
鋰：鋰資源供應(yīng)縮緊，鋰價再上漲。供應(yīng)端，鋰云母端生產(chǎn)企業(yè)開工有所恢復(fù)，鋰輝石端生產(chǎn)企業(yè)原料供應(yīng)緊張，青海地區(qū)因天氣暫未完全轉(zhuǎn)暖，增量有限，綜合來看，碳酸鋰整體產(chǎn)量較上周小幅增加；需求端，終端旺季來臨，碳酸鋰市場需求有所恢復(fù)；氫氧化鋰市場回暖，價格有所上調(diào)，需求維持剛需。23Q1受到終端需求淡季以及22年搶裝潮造成的行業(yè)庫存高位等因素影響，鋰鹽需求表現(xiàn)略顯疲軟，對市場價格存在利空打擊，造成短期鋰價超預(yù)期下跌至相對底部的位置。23Q2終端消費(fèi)旺季將至，新能源汽車產(chǎn)銷有望加速回暖，疊加出口需求強(qiáng)勁，鋰價止跌回升，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈迎來一輪價值重估機(jī)會。展望2023年下半年，全球鋰資源或?qū)⒂瓉硪徊ㄝ^大產(chǎn)能的釋放，但受到環(huán)境、政策等因素影響，部分項目或不及預(yù)期，鋰資源供應(yīng)緊缺依舊，具體需重點(diǎn)關(guān)注2023Q2終端需求的恢復(fù)情況和2023Q3全球核心鋰資源供應(yīng)商的產(chǎn)能實際釋放情況。
鈷：需求暫無增量，有價無市局面明顯。本周硫酸鈷價格周降0.05萬元/噸，產(chǎn)量較上周小幅上升。硫酸鈷需求暫無增量，疊加終端成品庫存巨大，導(dǎo)致對原料采購欠佳，短期內(nèi)持悲觀態(tài)度，且全年供給過剩的局面難改變。
鎳：需求持續(xù)弱勢，價格延續(xù)下跌。本周硫酸鎳產(chǎn)量持續(xù)下調(diào)，價格下行趨勢不改，冶煉廠利潤出現(xiàn)倒掛，減停產(chǎn)企業(yè)增多，后續(xù)印尼鎳礦供應(yīng)將逐步釋放，全年鎳供應(yīng)充足，鎳價中樞或?qū)⒃傧乱啤?br> 稀土磁材：需求緩步復(fù)蘇，價格小幅回調(diào)。截止到本周四，氧化鐠釹市場均價45.75萬元/噸、金屬鐠釹市場均價55.5萬元/噸，較上周有所上升；氧化鏑市場均價199萬元/噸、鏑鐵市場均價191萬元/噸，較上周價格有所上升。短期內(nèi)稀土價格震蕩調(diào)整，下游訂單不足，終端需求仍處緩步復(fù)蘇中，但隨著二季度下游旺季來臨，稀土資源供需或?qū)⑦M(jìn)一步收緊，價格有望回暖。長期來看，隨著電梯、家電、機(jī)器人等終端逐步回暖，新能源汽車、風(fēng)電、工業(yè)領(lǐng)域用稀土永磁電機(jī)市場滲透率提升，全年需求或仍維持較高增速，且供給端國內(nèi)稀土資源供應(yīng)嚴(yán)控的政策導(dǎo)向持續(xù)，供應(yīng)增量有限，供需格局不斷優(yōu)化，稀土戰(zhàn)略價值或進(jìn)一步凸顯。
碳纖維：價格繼續(xù)下行，需求恢復(fù)偏弱。原料端，本周丙烯腈價格偏強(qiáng)整理，國際油價維穩(wěn)，原絲價格持穩(wěn)為主，碳纖維生產(chǎn)成本維持穩(wěn)定。供應(yīng)方面整體維持穩(wěn)定，開工率有所下降，產(chǎn)量小幅減少。需求方面，終端客戶采購情緒一般，風(fēng)電行業(yè)持續(xù)消化庫存，開工維持穩(wěn)定，但壓價情緒不減；碳/碳復(fù)材采購相對穩(wěn)定，投產(chǎn)節(jié)奏溫和。長期來看，隨著風(fēng)電領(lǐng)域的逐漸起量，以價換量邏輯的逐步兌現(xiàn)，市場空間進(jìn)一步打開，碳纖維供需結(jié)構(gòu)預(yù)期將有所改善；此外，體育器材廠在去年年終停工較為嚴(yán)重，預(yù)計今年全年需求將回暖；制備單晶硅等所需的熱場材料碳碳復(fù)材需求持續(xù)旺盛；今年海上風(fēng)電裝機(jī)需求有望開啟新的高增速，加上風(fēng)機(jī)大型化趨勢下，對風(fēng)電葉片用材強(qiáng)度和質(zhì)量要求更高，碳纖維材料有望加速滲透入風(fēng)電領(lǐng)域。
EVA&POE樹脂：市場持續(xù)走跌，需求持續(xù)清淡。本周工作日末，國內(nèi)EVA市場均價為15210元/噸，較上周價格下降1023元/噸，整體小幅下降，POE價格維穩(wěn)。供應(yīng)方面，本周國內(nèi)企業(yè)開工穩(wěn)定，市場貨源供應(yīng)尚可，整體產(chǎn)量較上周增加。需求端，下游工廠開工維持，剛需采購跟進(jìn)。下游光伏級EVA需求清淡，發(fā)泡需求提升緩慢，交投放量有限。趨勢預(yù)判：硅料供需結(jié)構(gòu)改善帶來光伏產(chǎn)業(yè)高景氣度，EVA和POE膠膜或?qū)⒊蔀楣夥嫌纹款i輔材，廠家根據(jù)需求調(diào)整排產(chǎn)計劃，光伏級EVA樹脂可能出現(xiàn)階段性短缺，但長期來看，我國EVA供應(yīng)增量釋放在即，全年整體供應(yīng)量將相對充足；POE受限于茂金屬催化劑和高碳α-烯烴技術(shù)難突破，國內(nèi)當(dāng)前無法量產(chǎn)，供應(yīng)將持續(xù)
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