>> 安信證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：美元指數(shù)走強(qiáng)壓制金屬，鋰價(jià)持續(xù)反彈-230514
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
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來(lái)源： |
安信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
覃晶晶 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
有色金屬 |
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工業(yè)金屬：美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹表態(tài)疊加國(guó)內(nèi)復(fù)蘇節(jié)奏緩慢，工業(yè)金屬承壓
國(guó)際方面，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)4月未季調(diào)CPI年率錄得4.9%，連續(xù)第10次下降，為2021年4月以來(lái)新低，低于市場(chǎng)預(yù)期5.0%，4月PPI同比上升2.3%，預(yù)期為2.5%，為2021年1月以來(lái)新低，但核心通脹較為穩(wěn)定。明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利表示，通脹下降但頑固，可能不得不長(zhǎng)期堅(jiān)持緊縮的貨幣政策。
國(guó)內(nèi)方面，社融數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)復(fù)蘇節(jié)奏緩慢，低于預(yù)期，工業(yè)金屬短期承壓。中國(guó)4月社會(huì)融資規(guī)模增量12200億人民幣，低于預(yù)期20000億人民幣，4月M2貨幣供應(yīng)同比增長(zhǎng)12.4%，預(yù)期12.5%，4月M1貨幣供應(yīng)同比增長(zhǎng)5.3%，預(yù)期5.1%，4月新增人民幣貸款7188億人民幣，遠(yuǎn)低于預(yù)期14000億人民幣。建議關(guān)注：天山鋁業(yè)、神火股份、云鋁股份、金誠(chéng)信、創(chuàng)新新材、南山鋁業(yè)、西部礦業(yè)、索通發(fā)展、錫業(yè)股份等。
銅：消費(fèi)疲軟庫(kù)存增多，銅價(jià)短期或筑底
本周LME銅收?qǐng)?bào)8243美元/噸，較上周下降3.93%，滬銅收?qǐng)?bào)64610元/噸，較上周下降3.29%?；久嫔?，據(jù)SMM：供給端，受宏觀壓制影響海外跌幅闊于國(guó)內(nèi)，滬銅進(jìn)口虧損減少，后續(xù)關(guān)注進(jìn)口銅變動(dòng)；需求端，因銅價(jià)絕對(duì)價(jià)格走低下游采購(gòu)量有所提高，但下游反應(yīng)終端企業(yè)的訂單量未見(jiàn)增加，消費(fèi)表現(xiàn)一般?？紤]當(dāng)前國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇緩慢，多數(shù)企業(yè)采購(gòu)采取謹(jǐn)慎態(tài)度，并不積極，對(duì)需求前景擔(dān)憂氣氛影響下預(yù)計(jì)銅價(jià)短期筑底。
鋁：終端需求偏弱，鋁棒庫(kù)存總量偏高
周內(nèi)鋁價(jià)下跌，LME鋁收?qǐng)?bào)2244美元/噸，較上周下降3.32%，滬鋁收?qǐng)?bào)17870元/噸，較上周下降2.46%。據(jù)SMM，供給端，4月西南地區(qū)合計(jì)復(fù)產(chǎn)規(guī)模達(dá)43萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)5月份全國(guó)電解鋁復(fù)產(chǎn)規(guī)模在18-20萬(wàn)噸，云南省內(nèi)電解鋁企業(yè)持穩(wěn)生產(chǎn)為主，運(yùn)行產(chǎn)能并未產(chǎn)生變化。需求端，市場(chǎng)悲觀情緒較濃，下游接貨冷清，鋁錠社會(huì)庫(kù)存維持去庫(kù)狀態(tài)，4月累計(jì)去庫(kù)23.5萬(wàn)噸，但下游實(shí)際訂單及開(kāi)工數(shù)據(jù)偏弱。鋁棒庫(kù)存總量高于往年同期，4月去庫(kù)約1.6萬(wàn)噸，去庫(kù)狀態(tài)給予鋁價(jià)一定的支撐，但消費(fèi)偏弱背景下鋁價(jià)偏弱震蕩。
錫：供應(yīng)寬松庫(kù)存偏高，錫價(jià)下行
周內(nèi)錫價(jià)下跌，LME錫收?qǐng)?bào)24895美元/噸，較上周下降4.43%，滬錫收?qǐng)?bào)197130元/噸，較上周下降5.60%。據(jù)SMM，供給端，4月國(guó)內(nèi)精煉錫產(chǎn)量為14954噸，環(huán)比減1.06%，同比減0.99%，1-4月累計(jì)產(chǎn)量同比減3.37%，受錫礦供應(yīng)緊缺及錫礦加工費(fèi)波動(dòng)影響，云南部分冶煉企業(yè)減停產(chǎn)。印尼4月錫錠出口至中國(guó)2478.2噸，環(huán)比增加52%，大量低價(jià)進(jìn)口錫的流入對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)造成沖擊。需求端，下游市場(chǎng)需求未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，前期有大量社會(huì)庫(kù)存。整體看，雖然國(guó)內(nèi)錫礦供應(yīng)仍緊缺，但減產(chǎn)空間變小，多數(shù)企業(yè)維持穩(wěn)定生產(chǎn)。
鋅：鋅錠供應(yīng)較寬松需求未見(jiàn)起色，鋅價(jià)震蕩偏弱
本周LME鋅收?qǐng)?bào)2555美元/噸，較上周下降4.72%，滬鋅收?qǐng)?bào)20650元/噸，較上周下降2.98%。據(jù)SMM，供給端，當(dāng)前礦端供應(yīng)較為寬松，冶煉廠生產(chǎn)積極性較高；需求端，下游仍有看跌情緒，升水上行乏力，采買(mǎi)增量不及預(yù)期，整體需求未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)。綜合來(lái)看，鋅錠供應(yīng)寬松，下游需求有待提高，預(yù)計(jì)鋅價(jià)短期震蕩偏弱。
能源金屬：工信部公示免車(chē)輛購(gòu)置稅名單，5月第一周新能源汽車(chē)銷(xiāo)量高增
國(guó)內(nèi)方面，據(jù)SMM，5月9日，在工信部公示的《免征車(chē)輛購(gòu)置稅的新能源汽車(chē)車(chē)型目錄》（第六十五批）中，車(chē)輛型號(hào)為BYD6483SBEV1的比亞迪宋PLUS,比亞迪護(hù)衛(wèi)艦05以及車(chē)輛型號(hào)為BYD6483SBEV的比亞迪宋PLUS,比亞迪護(hù)衛(wèi)艦05等車(chē)型赫然在列。此外，奇瑞、上汽也有多款車(chē)型入選。乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，5月1-7日，新能源車(chē)市場(chǎng)零售9.9萬(wàn)輛，同比去年同期增長(zhǎng)128%，較上月同期增長(zhǎng)38%；今年以來(lái)累計(jì)零售194.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)39%；5月1-7日，全國(guó)乘用車(chē)廠商新能源批發(fā)6.8萬(wàn)輛，同比去年同期增長(zhǎng)35%，較上月同期增長(zhǎng)8%；今年以來(lái)累計(jì)批發(fā)210.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)32%，銷(xiāo)量維持高增。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、天齊鋰業(yè)、永興材料、盛新鋰能、藏格礦業(yè)、鹽湖股份、西藏礦業(yè)、西藏城投、雅化集團(tuán)、川能動(dòng)力、華友鈷業(yè)、騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)、寒銳鈷業(yè)等。
鋰：云母供應(yīng)緊缺，碳酸鋰價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)
本周碳酸鋰價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)，鋰輝石價(jià)格收?qǐng)?bào)3920美元/噸，較上周上漲5%；電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格24.2萬(wàn)元/噸，較上周上漲34.1%；電池級(jí)氫氧化鋰價(jià)格22.75萬(wàn)元/噸，較上周上漲21.3%。碳酸鋰方面，據(jù)SMM供給端，礦端云母供應(yīng)緊缺，礦價(jià)上漲導(dǎo)致鹽端成本走高，因此持貨商惜售心態(tài)明顯；需求端，SMM預(yù)計(jì)5月我國(guó)電芯產(chǎn)量將達(dá)48.6Gwh，環(huán)比上漲26%，同比上行26%，現(xiàn)貨市場(chǎng)碳酸鋰市場(chǎng)看漲情緒強(qiáng)烈，下游詢(xún)盤(pán)增多。綜上所述，供給端剛性較強(qiáng)，需求端情緒高漲，預(yù)期鋰價(jià)延續(xù)漲勢(shì)。
鎳：下游需求疲弱疊加供應(yīng)寬松，鎳價(jià)加速下行
本周鎳價(jià)小幅下跌，電解鎳收?qǐng)?bào)176,800元/噸，較上周-6.9%；硫酸鎳收?qǐng)?bào)33,200元/噸，較上周下跌2.1%。據(jù)SMM供給端，目前電解鎳可流通庫(kù)存逐步有所恢復(fù)，印尼鎳生鐵船只到港持續(xù)增加，而貿(mào)易商雖實(shí)際上已有一定利潤(rùn)，但
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