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大模型主題持續(xù)催化但邊際鈍化，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)將至，機(jī)構(gòu)大幅加倉：2023年一季度計(jì)算機(jī)板塊在國內(nèi)AI大模型持續(xù)突破，以及信創(chuàng)國產(chǎn)替代、數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)化等政策的持續(xù)催化下表現(xiàn)亮眼，機(jī)構(gòu)持倉占比也進(jìn)一步提升至7.64%，已呈現(xiàn)超配之勢(shì)，體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)上述產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的信心。一季度作為行業(yè)的傳統(tǒng)淡季，今年呈現(xiàn)弱復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。從漲幅靠前的個(gè)股來看市場(chǎng)以主題驅(qū)動(dòng)為主，但邊際已出現(xiàn)鈍化。我們認(rèn)為行業(yè)業(yè)績(jī)有望呈現(xiàn)逐季向好的態(tài)勢(shì)，快速消化目前暫時(shí)“虛高”的估值，個(gè)股表現(xiàn)也將遵循“去偽存真”，有產(chǎn)品落地有業(yè)績(jī)釋放的公司將走得更遠(yuǎn)。
　　數(shù)字要素流轉(zhuǎn)在醫(yī)療、金融領(lǐng)域有望率先落地，政務(wù)IT和國企數(shù)字化轉(zhuǎn)型景氣度高：從政策方向上看，醫(yī)療、金融等領(lǐng)域數(shù)據(jù)有望率先落地，隨隱私計(jì)算、區(qū)塊鏈技術(shù)逐步成熟，我國高價(jià)值量的公共數(shù)據(jù)有望逐步走向開放，疊加完善的收益分配等制度模式，數(shù)據(jù)的經(jīng)濟(jì)、商業(yè)、社會(huì)、民生價(jià)值有望釋放。政務(wù)信息化我們建議關(guān)注4個(gè)關(guān)鍵詞，“開源”、“節(jié)流”、“民生”、“安全”，分別對(duì)應(yīng)稅友股份、中科江南、德生科技和美亞柏科。而在數(shù)字化浪潮中，未來國企有望引領(lǐng)我國數(shù)字政府、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、數(shù)據(jù)要素化進(jìn)展，成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)中堅(jiān)力量，建議關(guān)注中遠(yuǎn)海科、深桑達(dá)、太極股份、啟明星辰、大華股份等。
　　處于歷史底部/長(zhǎng)期空間值得期待的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的：歷史底部標(biāo)的推薦：受到行業(yè)beta影響，部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的估值下壓，股價(jià)處于歷史底部，建議關(guān)注普源精電、中望軟件、道通科技、三未信安等。長(zhǎng)期空間值得期待的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的包括：AI不斷打開算力需求空間，國產(chǎn)化共振下長(zhǎng)期機(jī)會(huì)大，建議關(guān)注中科曙光、浪潮信息、海光信息、紫光股份、拓維信息等；AI大模型賦能下游應(yīng)用，C端標(biāo)準(zhǔn)化工具類產(chǎn)品有望率先享受產(chǎn)業(yè)紅利，建議關(guān)注金山辦公、萬興科技、同花順、福昕軟件、科大訊飛等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI技術(shù)迭代不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)化落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，政策支持不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，全球宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。