>> 國盛證券-計算機行業(yè)周報：1999年牛股有哪些特征-230513
| 上傳日期： |
2023/5/14 |
大小： |
1636KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉高暢 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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對標美股千禧之交的互聯(lián)網(wǎng)行情：極致狂歡，但龍頭會穿越泡沫起伏走出長牛。1）1997-1999年，互聯(lián)網(wǎng)迅速普及，全球互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)量大幅增長，為網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、軟件和硬件企業(yè)帶來了巨大的商機，帶來美股一輪互聯(lián)網(wǎng)牛市。2）2000年初泡沫破裂后深度回調(diào)，大浪淘沙，但真正具備大空間和高壁壘的龍頭會從業(yè)績兌現(xiàn)中逐漸走出長牛。以微軟為例，雖然泡沫破裂后的三年內(nèi)股價回調(diào)最多達到60%，而公司壁壘客觀存在，2003/3/1-2023/3/26的二十年間，公司股價漲幅高達1777%。
相信時代，擁抱可能性然后不斷去偽存真。載入史冊的519行情，如一場互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的驚天巨浪，經(jīng)過浪潮考驗的優(yōu)秀企業(yè)站到行業(yè)巔峰。1999年5月19日，由于國務(wù)院發(fā)布關(guān)于大力發(fā)展資本市場的利好消息，中國股市啟動牛市行情。從1997-2000年區(qū)間的最大累計漲幅看，最典型例子包括海虹控股（+984%），綜藝股份（+1612%），上海梅林（+715%）。
海虹控股：優(yōu)選游戲作為主攻賽道，注冊數(shù)實現(xiàn)7倍增長。1）1999年門戶網(wǎng)站興起，提供綜合性的信息，追求大而全的格局，但隨著發(fā)展其大而不精、市場定位模糊的問題逐步顯現(xiàn)。2）海虹控股精選游戲賽道，投資聯(lián)眾公司提供在線游戲服務(wù)，實現(xiàn)產(chǎn)品密集落地：1998年公司成立；1999年5月開展"吉林市信息港杯"聯(lián)眾游戲大獎賽，7月注冊人數(shù)達20萬并開展"寬利杯"公開賽參賽者達2600余人，9月與北京電報局達成169主叫方式分成協(xié)議，10月增加10M專線保證帶寬的需求。
綜藝股份：結(jié)算、配送、用戶數(shù)具備卡位優(yōu)勢，網(wǎng)上商城快速落地。1）1999年發(fā)展電子商務(wù)存在三大障礙網(wǎng)民數(shù)量、網(wǎng)上結(jié)算、配送體系。綜藝股份8848網(wǎng)站具備天然卡位優(yōu)勢：在配送方面有最大的物流配送系統(tǒng)，網(wǎng)上結(jié)算可以實現(xiàn)70%的客戶貨到付款，同時，21世紀初網(wǎng)民大部分為電腦玩家或業(yè)內(nèi)人士，是公司原有的客戶。
上海梅林：加速拓展城市網(wǎng)絡(luò)體系，銷售額半年達到1億元。公司在確定網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)的優(yōu)先目標后，加速形成以上海為中心并覆蓋全國主要中心大城市的網(wǎng)絡(luò)體系。在2000年3月，公司開通了招商銀行“一網(wǎng)通”網(wǎng)上電子支付的結(jié)算；同月建立了北京、廣州的“85818"網(wǎng)絡(luò)分站；6月又建立了西安、成都、武漢的“85818"網(wǎng)絡(luò)分站；截止至2000年6月，“85818"網(wǎng)絡(luò)用戶達到77萬戶，網(wǎng)絡(luò)銷售的商品已有上萬余種，銷售額已達到1億元人民幣。
1999年互聯(lián)網(wǎng)大浪潮復(fù)盤結(jié)論：隨著產(chǎn)業(yè)趨勢的演進，除了賽道好、卡位靠前以外，執(zhí)行力強且持續(xù)落地的企業(yè)是牛股的關(guān)鍵。1）新技術(shù)萌發(fā)的早期，由于變化太大也太快，無法徹底看清未來情況，此時資金傾向于選擇當(dāng)期可能性最大（瞄準勝率）、空間最大（瞄準賠率）的方向。而隨著產(chǎn)業(yè)趨勢的演進，賽道好、卡位好、執(zhí)行力強持續(xù)落地的企業(yè)有望穿越波動成為牛股。2）復(fù)盤1999年牛股，除了賽道較好、卡位靠前外，三大牛股的產(chǎn)品及應(yīng)用在短短幾個月內(nèi)密集落地，用戶數(shù)均呈現(xiàn)幾何式增長，通過多種方式進行影響力拓展。3）面對生成式AI所帶來的新一輪如此顛覆式科技浪潮，將極大改變我們的社會形態(tài)，我們認為賽道好、卡位好、執(zhí)行力強持續(xù)落地的龍頭會穿越泡沫起伏走出長牛，相信并擁抱超級時代！
投資建議：
落地明確加速公司：科大訊飛、拓爾思、漫步者、金山辦公、萬興科技、大華股份、金證股份、傳音控股、國光電器、數(shù)字人等。
算力：英偉達、中科曙光、海光信息、寒武紀、光通信產(chǎn)業(yè)鏈、易華錄、浪潮信息、昇騰算力、景嘉微、工業(yè)富聯(lián)等。
大模型及技術(shù)公司：百度、阿里、科大訊飛、360、昆侖萬維、拓爾思、云從科技、海天瑞聲、騰訊、字節(jié)跳動、華為等。
應(yīng)用：1）對標微軟辦公：微軟、金山辦公、彩訊股份；2）多模態(tài)GPT（輸入輸出信號變化）：大華股份、?？低?、萬興科技、千方科技、中科信息、云從科技、億嘉和、當(dāng)虹科技、螢石網(wǎng)絡(luò)、商湯科技、中科創(chuàng)達、新國都、航天宏圖等。3）互聯(lián)網(wǎng)傳媒：昆侖萬維、執(zhí)行力強的游戲、數(shù)字人、湯姆貓、藍色光標、中文在線、利歐股份、電商等。4）智能助理（耳機/音箱）：漫步者、科大訊飛、傳音控股、國光電器、恒玄科技、奮達科技、惠威科技等。5）其他優(yōu)質(zhì)應(yīng)用：同花順、恒生電子、金證股份、上海鋼聯(lián)、漢得信息等。6)AI安全：新華網(wǎng)、人民網(wǎng)、美亞柏科、安恒信息、奇安信、電科網(wǎng)安等。7)國內(nèi)巨頭合作：光云科技、賽意信息、朗新科技、佳都科技、創(chuàng)業(yè)黑馬、潤和軟件、軟通動力等。8）醫(yī)療應(yīng)用：潤達醫(yī)療、嘉和美康、衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)慧康。9)機器人：三花智控、拓普集團、鳴志電器、綠的諧波。
風(fēng)險提示：AI技術(shù)迭代不及預(yù)期風(fēng)險；經(jīng)濟下行超預(yù)期風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；不同時期行情演繹可能存在差異。
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