>> 西部證券-化工行業(yè)周觀點：制冷劑市場短期僵持，液氯、NMP價格寬幅上行-230514
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
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| 1699KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃侃 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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市場回顧：本周，基礎(chǔ)化工指數(shù)下跌0.94%，同期跑贏大盤1.03pct。石油石化指數(shù)下跌3.16%，同期跑輸大盤1.19pct。本周，申萬基礎(chǔ)化工板塊個股中，中船漢光(+34.68%)、雅運股份(+20.95%)、金力泰(+8.54%)位列漲幅前三；化工三級子板塊中，漲跌幅排名前三的分別是鋰電化學(xué)品指數(shù)(+1.99%)、食品及飼料添加劑(+1.3%)、印染化學(xué)品指數(shù)(+0.25%)；周漲幅前三的化工品分別是：液氯(+146.15%)、NMP(+18.75%)、煙酰胺(+10.64%)。
氟化工：1）制冷劑，短期內(nèi)市場僵持，預(yù)期三季度轉(zhuǎn)好。截至5月12日，R32、R125、R134a價格分別為15000、25000、24250元/噸，價差分別為2472.2、7920.95、6924.95元/噸，環(huán)比上月同期價差分別+312.2、-288.65、-264.35元/噸。第三代制冷劑庫存環(huán)比上周均上漲。R32庫存為7290噸，同比+14.98%，周環(huán)比+0.28%，R125庫存為4680噸，同比+21.56%，周環(huán)比+0.65%，R134a庫存為3935噸，同比-12.75%，周環(huán)比+0.64%。2）氟聚合物產(chǎn)量提升，價格筑底，靜待需求回暖：PTFE需求不足，加之原料三氯甲烷等價格下行，市場價格低位筑底，截至5月12日，PTFE懸浮中粒報價4.5萬元/噸，周環(huán)比持平。受產(chǎn)量提升及需求不足影響，PVDF市場價格低位下探，其中鋰電級產(chǎn)能增加較多，報價10.5萬元/噸，周環(huán)比持平，年同比-77.66%；而注塑級、涂料級報價相對穩(wěn)定，涂料市場主流價格為7-10萬元/噸。需求低迷前提下，氟聚合物價格均為低位運行。推薦布局上下游的一體化行業(yè)龍頭巨化股份、建議關(guān)注三美股份。
磷肥：市場淡季，磷肥價格穩(wěn)中趨弱。據(jù)ifind數(shù)據(jù)，截至5月12日，磷酸一銨和磷酸二銨現(xiàn)貨價分別為2888和3893元/噸，環(huán)比上周分別-3.75%、持平；價差為848/1356元/噸，環(huán)比上周分別-6.99%、+4.79%。磷肥出口訂單有限，市場開工率回落，預(yù)計國內(nèi)市場價格震蕩偏弱。建議關(guān)注一體化及成本優(yōu)勢顯著的磷化工龍頭興發(fā)集團(tuán)、云天化、川恒等。農(nóng)藥：成本端黃磷價格下行，草甘膦延續(xù)下跌。截至5月12日，華東地區(qū)草甘膦均價約2.73萬元/噸，環(huán)比上周-6.19%；黃磷報價2萬元/噸，周環(huán)比-10.42%；草甘膦甘氨酸價差2.12萬元/噸，環(huán)比上周-7.83%。
現(xiàn)階段新材料需求較為確定：關(guān)注國產(chǎn)替代材料。短期看消費電子存在復(fù)蘇預(yù)期，建議關(guān)注松井股份、斯迪克。關(guān)注主營扎實，從0-1增量細(xì)分標(biāo)的，如晨光新材、新化股份。
投資建議：1、后續(xù)有望開啟新一輪超景氣周期的氟化工；2、國產(chǎn)替代趨勢明顯的新材料，如半導(dǎo)體新材料、5G、oled、碳纖維產(chǎn)業(yè)鏈的相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域；3、糧食價格支撐、下游需求剛性的農(nóng)藥化肥板塊，如磷肥、農(nóng)藥。
風(fēng)險提示：國際原油價格持續(xù)震蕩、疫情反復(fù)、化工品價格大幅波動。
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