久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

大宗商品邏輯及投資機會：有色空頭續(xù)持，黑色化工觀望
　　近期海外和國內節(jié)奏：在美聯(lián)儲殺需求控通脹的模式下，通脹控制需要從商品端傳導到服務端，商品總需求回落成為美聯(lián)儲政策轉向的必要條件，而國內方面，預計未來將由主動去庫周期轉向為被動去庫周期，建議國內商品逢低做多為主，節(jié)奏上關注基建和保交樓對于建材的支撐，黑色考慮后續(xù)減產需要和基建地產需求支撐，建議做多鋼廠利潤（多成材，空原料）。
　　黑色方面，黑色系觀望or未來做多鋼廠利潤。4月信貸和通脹數(shù)據(jù)不及預期，近期市場交易的核心在于鋼廠減產的速度與幅度，以及海內外宏觀政策的變化，黑色系由于焦煤和鐵礦供應增加，雖然爐料剛需尚可，但鋼廠維持低原料庫存運轉模式，導致成本中樞下移，建議觀望。此外，在減產預期和未來需求韌性的判斷下，未來或可考慮做多鋼廠利潤（多成材，空原料）。
　　有色方面，考慮宏觀利空因素，整體維持空頭狀態(tài)。鋅方面，3月國內精煉鋅產量增幅明顯，并且預計4月檢修期對產量的影響也有限。而需求端當前仍是緩慢修復狀態(tài)，去庫速度仍然較為平穩(wěn)。因此建議鋅空頭思路。
　　原油方面，反彈沽空機會得到驗證承壓，目前WTI價格超過80美元/桶，回落得到驗證。當前美國原油繼續(xù)累庫，但成品油持續(xù)去庫顯示需求持續(xù)改善。前期金融風險使美國經濟加速回落?；久娣矫?，近期美國向歐佩克施壓，原油價格再次承壓，前期觀點驗證。
　　化工方面，近期聚酯原料端走弱，帶來聚酯利潤修復，聚酯開工回升。雖然整體基本面仍然偏弱，但包括乙二醇供應等在內有邊際的改善，PTA加工費壓縮供應端亦有支撐，短期或維持震蕩。
　　貴金屬方面，未來市場交易的不確定性點則是（1）6月后是否降息；（2）美國出現(xiàn)衰退的節(jié)奏。我們預計利率高點時間將會延長，并非如市場預期下半年立刻降息這主要是基于通脹結構問題的考慮，預計服務業(yè)通脹回落需要時間，最早也要在三四季度，因此黃金價格在2000元/盎司以上面對阻力，近期信息驗證觀點。我們將黃金支撐位上移至1950-2000元/盎司，白銀支撐位上升至23-24美元/盎司，但考慮通脹回落困難，預計三季度前貴金屬2000-2100附近面對較強阻力。白銀長期潛力強于黃金，第一目標價位在26.1美元/盎司，目前達到，長線預計仍有繼續(xù)上行空間。