>> 東證期貨-國債期貨數(shù)據(jù)周報點評-230514
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
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| 格式： |
xlsx |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王冬黎 |
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★基差跟蹤
本周臨近移倉換月，期債近季基差基差普遍出現(xiàn)小幅回升現(xiàn)象，或主要由于此前期貨相對強勢基差下行速度較快后出現(xiàn)一定的估值修正。其中，TL近遠季合約基差均持續(xù)上行，09合約IRR回落至0.6%附近。具體數(shù)據(jù)跟蹤情況如下：期債主要品種基差指標方面，30年主力合約基差上行0.31至0.45，凈基差上行0.38至0.33，隱含回購利率IRR下行3.68%至-1.7%；10年期主力合約本周基差上行0.02至0.22，凈基差位于0.15，隱含回購利率IRR下行0.74%至0.24%，位于87%分位數(shù)；5年期主力合約基差上行0.07至0.15，凈基差上行0.12至0.10，隱含回購利率IRR下行0.93%至0.71%，位于37%分位數(shù)；2年期國債期貨基差位于0.00附近，凈基差位于0.04附近，隱含回購利率IRR下行0.25%至2.30%，位于98%分位數(shù)。
★利差跟蹤
利率曲線期限溢價與期債到期收益率期現(xiàn)溢價延續(xù)反彈，跨品種價差與蝶式價差震蕩。國債期貨隱含到期收益率方面，T-TF隱含到期收益率利差上行9.22BPs至24.85BPs，TF-TS隱含到期收益率利差位于33BPs，收益率曲線凸度（2TF-T-TS）下行10BPs至9BPs。跨品種價差方面，國債期貨2TF-T價差上行0.22，近一年滾動百分位數(shù)位于47%附近，國債期貨2TS-TF價差震蕩下行0.08，近一年百分位數(shù)位于3%；國債期貨蝶式組合價差2TS-3TF+T下行0.29，近一年百分位數(shù)位于48%。
★模型信號
期債日頻策略：國債期貨多空擇時策略信號中性。期債套利策略：蝶式套利組合策略最新模型合成信號偏空，跨期價差方面，當期做空跨期價差表現(xiàn)較佳，近季合約臨近到期加之跨期價差估值已降至合理水平策略可擇機獲利了結(jié)。期現(xiàn)組合策略：近季合約臨近到期期現(xiàn)策略離場，遠季合約無明顯套利機會。利率擇時模型：利率擇時模型方向判斷整體偏中性，宏觀指標利率方向中性，動量因子偏空，宏觀指標中信貸因子看空債券景氣度因子看多債券，通脹因子中性。債券久期輪動：債券久期輪動策略方面，模型對5月轉(zhuǎn)為謹慎，不同指數(shù)超額收益預測值均較此前一月有所下降。
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