>> 東證期貨-國債期貨策略周報-230514
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
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| 1138KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王冬黎 |
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★市場回顧
截止周五收盤，除T2306外，各合約均環(huán)比上周五收漲，由于移倉換月的原因，9月合約成交量和持倉量大幅增長。9月合約中，TL2309凈基差水平較高達0.55，其次是T2309凈基差達0.29。
★套保策略
本周T與TL主力合約基差繼續(xù)上行觸及T的歷年季節(jié)性中樞，T的基差季節(jié)性中樞自距交割日20個交易日（0.34）至交割日當(dāng)日（0.15）仍有收斂空間。基于活躍可交割券測算9月合約的上行防御空間，TL2309為7.23bp，T2309為9.08bp，TF2309為6.89bp，TS2309為-4.86bp。
★期現(xiàn)套利策略
測算基于DR007/DR1M的9月合約的正套空間均為負(fù)，反套空間T2309（0.42/0.71）與TL2309（0.77/1.06）均為正。
★跨期價差策略
基于近季合約期現(xiàn)套利收益與跨期價差估值雙因子模型，06換09跨期價差信號偏空，當(dāng)期做空跨期價差表現(xiàn)較佳，近季合約臨近到期，加之跨期價差估值已降至合理水平，策略可擇機獲利了結(jié)；09-12合約跨期價差與季節(jié)性均值差別不大，總體來說策略空間不大。
★跨品種策略
根據(jù)跨品種久期中性組合Carry測算，推薦考慮用9月合約做平10-2Y，carry高達0.98元，具體策略為每做多4.38手TS2309同時做空1手T2309。
★風(fēng)險提示：
量化模型失效風(fēng)險，指標(biāo)的有效性基于歷史數(shù)據(jù)得出，不排除失效的可能。
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