>> 國泰君安-2023W19家電行業(yè)周報：4月家電出口有所增長，白電銷售表現(xiàn)亮眼-230515
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
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| 1123KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟 |
| 行業(yè)名稱： |
家電 |
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本報告導(dǎo)讀：
4月家電出口有所增長，白電銷售表現(xiàn)亮眼，五一期間空調(diào)表現(xiàn)較好，白電線下銷售明顯恢復(fù)。
摘要：
4月中國整y]體和家電出口金額同比增長。中國4月出口金額為2954.2億美元，同比+8.5%，3月同比+14.8%。1-4月出口累計金額11169.6億美元，同比+2.5%，3月累計同比為0.5%。4月家電出口金額為80.36億美元，同比+2.2%，3月同比+11.9%。1-4月家電出口金額為285.79億美元，累計同比-2.5%，1-3月累計同比-4.4%。
4月白電銷售表現(xiàn)亮眼，干衣機和電飯煲明顯恢復(fù)。空調(diào)、冰箱和洗衣機等白電品類4月線上銷額同比分別+47.99%/+5.06%/-0.77%，3月同比分別為+5.46%/+0.14%/-10.52%。4月線上油煙機、燃?xì)庠?、集成灶銷額同比分別+8.35%/-0.62%/-19.08%，3月同比分別為-6.18%/+1.09%/-2.47%。干衣機4月線上銷額同比+15.99%，3月同比-42.38%；線上銷量同比+49.75%，3月同比-26.83%。電飯煲4月線上銷額同比+2.42%，3月同比-7.20%；線上銷量同比-0.73%，3月同比-9.18%。
五一期間空調(diào)表現(xiàn)較好，白電線下銷售明顯恢復(fù)。五一期間空調(diào)、冰箱和洗衣機的銷售量相比19年已分別恢復(fù)至80.7%/83.7%/76.1%。五一期間空調(diào)銷售額為122億元，同比+32.4%；零售量為320萬臺，同比+24.3%。均價提升主要由線下空調(diào)高端化拉動。五一期間白電線下銷售明顯恢復(fù)，線下銷售占比已超過60%，達(dá)到22年以來的最高水平。其中冰箱和洗衣機線下銷售占比相比23年Q1明顯提升，空調(diào)維持23年Q1以來的高位。
投資建議：4月家電出口有所增長，白電銷售表現(xiàn)亮眼，五一期間空調(diào)表現(xiàn)較好，白電線下銷售明顯恢復(fù)。當(dāng)前時點關(guān)注22年年報和23年一季報業(yè)績兌現(xiàn)，Q2各項經(jīng)營數(shù)據(jù)呈現(xiàn)復(fù)蘇和改善，前期股價經(jīng)過階段調(diào)整，建議在這一階段提前布局。個股方面推薦品類齊全、盈利能力逐步修復(fù)的美的集團（11.5X）、高端化多品牌領(lǐng)先布局效率優(yōu)化的海爾智家（12.3X）、激光顯示技術(shù)龍頭海信視像（13.5X）、中央空調(diào)穩(wěn)健發(fā)展，家空及冰洗貢獻(xiàn)業(yè)績彈性的海信家電（16.0X）、內(nèi)銷恢復(fù)彈性較強的小熊電器（26.0X）、產(chǎn)品優(yōu)化，節(jié)日促銷熱賣的飛科電器（27.1X）、解決摩飛國內(nèi)商標(biāo)使用權(quán)授權(quán)、有望分享摩飛海外業(yè)務(wù)增長的新寶股份（11.3X）、輕裝上陣的傳統(tǒng)廚電龍頭老板電器（10.8X）、研發(fā)加固護城河、內(nèi)銷快速增長的石頭科技（21.0X）、清潔電器龍頭科沃斯（19.3X）。
風(fēng)險提示：原材料價格波動；地產(chǎn)恢復(fù)不及預(yù)期；疫情狀況波動
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