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投資要點(diǎn)：
　　家電板塊業(yè)績企穩(wěn)
　　2022年，家電行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13222.84億元，同比增長0.02%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤942.03億元，同比增長6.82%；板塊整體毛利率24.34%，同比增長1.72個(gè)百分點(diǎn)；歸母凈利率7.12%，同比增長0.45個(gè)百分點(diǎn)。其中22Q4實(shí)現(xiàn)營收3144.16億元，同比下降9.13%，環(huán)比下降6.74%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤198.19億元，同比下降3.07%，環(huán)比下降23.81%。2023年一季度，家電板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3259.37億元，同比增長3.22%，環(huán)比增長3.66%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤229.96億元，同比增長11.92%，環(huán)比增長16.03%。受疫情低基數(shù)影響，家電行業(yè)一季度收入和利潤增速同比及環(huán)比均實(shí)現(xiàn)增長。
　　投資建議
　　去年，受整個(gè)消費(fèi)大環(huán)境影響，家電終端銷售不及預(yù)期。今年以來，疫情已經(jīng)全面放開，家電行業(yè)行業(yè)景氣度邊際改善，內(nèi)銷市場也呈現(xiàn)出復(fù)蘇跡象。
　　內(nèi)銷端：據(jù)奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)顯示，今年一季度我國家電市場零售額規(guī)模同比下滑3.5個(gè)百分點(diǎn)。分月度來看，1-3月零售額規(guī)模分別同比-23.9%/28.1%/0.8%，其中1月份主要受春節(jié)移位因素影響，使數(shù)據(jù)出現(xiàn)了大幅下滑。
　　出口端：我國家用電器3月出口大幅增加，超市場預(yù)期。據(jù)海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，3月家用電器出口數(shù)量32112萬臺，同比增長22.9%，出口金額569.8億元，同比增長20.6%；今年1-3月我國家用電器累計(jì)出口78654萬臺，同比下降2.8%，累計(jì)出口金額1412.4億元，同比增長3.2%。
　　步入五月，隨著氣溫的逐漸提升，已經(jīng)迎來了白電市場的傳統(tǒng)需求旺季。今年以來，空調(diào)企業(yè)排產(chǎn)備貨格外積極。據(jù)奧維云網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2、3月份出貨規(guī)模同比增長41.5%和18.5%。可以看出空調(diào)企業(yè)對2023年空調(diào)市場還是比較樂觀的，尤其是內(nèi)銷市場，排產(chǎn)數(shù)據(jù)大幅上漲。
　　政策端也是持續(xù)利好。3月5日，政府工作報(bào)告中提出，堅(jiān)定實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，推動(dòng)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)，繼續(xù)支持新能源汽車消費(fèi)，鼓勵(lì)地方開展綠色智能家電下鄉(xiāng)和以舊換新。自去年年初以來，政策端已經(jīng)多次提及鼓勵(lì)地方開展綠色智能家電下鄉(xiāng)和以舊換新活動(dòng)，并多次提及促進(jìn)綠色智能家電消費(fèi)，我們認(rèn)為這將進(jìn)一步提升綠色智能家電產(chǎn)品的滲透率，有望提振家電終端消費(fèi)，有助于提升企業(yè)盈利能力。我們認(rèn)為隨著消費(fèi)的復(fù)蘇以及地產(chǎn)的回暖，家電行業(yè)終端需求有望逐步回暖，企業(yè)盈利能力有望改善?，F(xiàn)在家電行業(yè)配置價(jià)值凸顯，建議關(guān)注行業(yè)優(yōu)質(zhì)龍頭標(biāo)的。綜上，我們繼續(xù)給予行業(yè)“看好”評級，建議關(guān)注美的集團(tuán)（000333）、海爾智家（600690）、格力電器（000651）、億田智能（300911）、火星人（300894）和新寶股份（002705）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；疫情反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)造成匯兌損失的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)終端需求嚴(yán)重下滑的風(fēng)險(xiǎn)；海外出口景氣度下滑的風(fēng)險(xiǎn)。