>> 銀河證券-每日晨報-230515
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
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| 742KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
周穎 |
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宏觀：通脹下行但核心保有粘性，居住成本觸頂回落趨勢延續(xù)——美國CPI分析。對勞動市場和信貸的短期關注程度更高，通脹暫難改變市場降息預期。盡管我們認為首次降息最早也要在2023年四季度末，且數(shù)據(jù)正在增加2023年內不降息的概率，目前來看通脹可能并不是市場最關注的因素。略超預期的勞動數(shù)據(jù)和符合預期的通脹數(shù)據(jù)均沒有改變市場對年內多次降息的判斷。在美國經濟短期保持平穩(wěn)韌性的情況下，投資者似乎在從企業(yè)利潤、勞動數(shù)據(jù)和信貸中尋找支持降息的蛛絲馬跡，但并未特別關注阻礙美聯(lián)儲降息的因素。這種預期在經濟數(shù)據(jù)沒有大幅好于預期的情況下，短期難以改變，因此美元資產二季度更多以震蕩為主，在美國不發(fā)生債務違約的情況下權益資產難以大幅下跌。因此，短期勞動市場和信貸派生的數(shù)據(jù)更加值得關注，其下降可能為降息預期提供支撐。
固收：4月社融不及預期，居民融資需求脈沖回落。對債市而言，當前國內經濟由疫情后的快速修復向常態(tài)回歸，經濟修復內生動力還不強，需求仍然不足，CPI數(shù)據(jù)也顯示國內通脹低于預期，復蘇可持續(xù)性面臨挑戰(zhàn)，后續(xù)貨幣政策將繼續(xù)維持相對寬松格局，疊加外圍國際市場波動，風險偏好收斂，債市仍順風。
通信：優(yōu)選子行業(yè)景氣邊際改善優(yōu)質標的。數(shù)字中國等政策不斷加碼、AI新應用持續(xù)推新的背景下，數(shù)字經濟新基建有望夯實助力算力網絡升級，通信+新基建板塊有望率先預期上修。ICT基石光網絡產業(yè)鏈的復蘇，催化光模塊、光纖光纜、溫控節(jié)能等需求進一步增長。5G應用工業(yè)互聯(lián)網亦是未來政策及需求關注重點，看好工業(yè)物聯(lián)網相關廠商低估值提振。
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