>> 興業(yè)證券-化工行業(yè)周報：行業(yè)內(nèi)裝置停產(chǎn)較多，雙氧水價格持續(xù)上漲，一甲胺、乙二醇、BDO等價格上漲-230515
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
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| 5322KB |
| 格式： |
pdf 共46頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張志揚,張勛,吉金 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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投資要點
本周化工與新材料行業(yè)回顧
中國化工品價格指數(shù)（CCPI）：本周CCPI較上周下跌1.3%，較上月同期下跌5.0%，年內(nèi)下跌6.3%，較去年同期下跌25.3%。
本周漲幅較大的產(chǎn)品：碳酸鋰(工業(yè)級,四川)，+45%；碳酸鋰(電池級,江蘇)，+36%；一甲胺(華魯），+35%；六氟磷酸鋰，+34%；氫氧化鋰(電池級，四川)，+21%；磷酸鐵鋰正極材料，+18%。
本周跌幅較大的產(chǎn)品：氣化焦（山西），-40%；美國N.Y. Hub現(xiàn)貨，-27%；氯化銨(農(nóng)濕,江蘇華昌)，-21%；亞氨基二乙腈(華東)，-17%；異丁醛(華魯)，-16%；碳酸亞乙烯酯(VC)，-13%。
《2023年4月中國化工行業(yè)景氣指數(shù)報告》發(fā)布。景氣指數(shù)3月終值為101.7，4月初值99.9。3月份，我國化工行業(yè)綜合景氣指數(shù)值終值為101.7，與2月份相比上漲0.7個百分點；構(gòu)成化工行業(yè)景氣指數(shù)的價格、利潤、投資和生產(chǎn)4個分指數(shù)與2月相比：價格分指數(shù)小幅下降，利潤、投資和生產(chǎn)分指數(shù)大幅上升。4月份，化工市場在需求低迷、供應(yīng)收緊和月初原油拉漲等多重因素影響下，化工價格整體跌多漲少，測算到綜合景氣指數(shù)初值僅為99.9點，較3月份下降1.8點。
商務(wù)部對日本、美國和歐盟進口氯丁橡膠繼續(xù)征收反傾銷稅。商務(wù)部9日發(fā)布公告，決定自2023年5月10日起，對原產(chǎn)于日本、美國和歐盟的進口氯丁橡膠繼續(xù)征收反傾銷稅，實施期限為5年。征收反傾銷稅的產(chǎn)品范圍是原反傾銷措施所適用的產(chǎn)品，與商務(wù)部2005年第23號公告中的產(chǎn)品范圍一致。自2023年5月10日起，進口經(jīng)營者在進口原產(chǎn)于日本、美國和歐盟的氯丁橡膠時，應(yīng)向中華人民共和國海關(guān)繳納相應(yīng)的反傾銷稅。對各公司征收反傾銷稅稅率如下：日本公司10.2%~ 43.9%，所有美國公司為151%，歐盟公司11%~151%。
中短期投資策略
23Q1主動管理型公募基金重倉持股中基礎(chǔ)化工持倉市值占比5.88%（季度環(huán)比+0.57pcts，季度同比-0.78pcts），石油石化持倉市值占比1.02%（季度環(huán)比-0.18pcts，季度同比-0.01pcts）。站在當前時點，化企龍頭在產(chǎn)品盈利修復(fù)預(yù)期較強的背景下，估值已跌至較低水平，以龍頭公司周期底部業(yè)績測算來看，該估值仍具有極強安全邊際，化企核心資產(chǎn)配置性價比持續(xù)凸顯，建議繼續(xù)買入化工龍頭公司。重點推薦：中國化工產(chǎn)業(yè)格局重塑關(guān)鍵力量，萬華化學、華魯恒升、揚農(nóng)化工等。
基礎(chǔ)化工：化工品價格觸底反彈，龍頭白馬充分收益?；て穬r格于2022年Q4觸底，在國內(nèi)宏觀向好、節(jié)前備貨、節(jié)后復(fù)工帶動下化工品價格反彈。我們認為在國內(nèi)政策刺激、需求向好背景下，化工品盈利至暗時刻已過，基礎(chǔ)化工品盈利存修復(fù)之動力，但考慮到歷經(jīng)兩年景氣周期，中觀維度在建工程正欲投產(chǎn)，化工品價格修復(fù)彈性有待驗證，但龍頭白馬產(chǎn)業(yè)鏈一體化、規(guī)模優(yōu)勢明顯，成本領(lǐng)先，有望于價格修復(fù)過程中率先受益。重點推薦萬華化學、華魯恒升、龍佰集團等。
新材料：消費電子復(fù)蘇預(yù)期，蘋果MR產(chǎn)品進入推廣階段，重點關(guān)注國瓷材料、斯迪克；風電招標快速增長，重點關(guān)注濮陽惠成、時代新材、中材科技；鈣鈦礦電池產(chǎn)業(yè)化進程加速，重點關(guān)注萬潤股份、奧來德、康達新材；鋰電回收產(chǎn)業(yè)趨勢，重點關(guān)注鋰離子電池萃取相關(guān)公司；光伏裝機增加疊加topcon需求放量，重點關(guān)注正硅烷氣、POE價格上行之可能。
本周基礎(chǔ)化工品價格概況
一甲胺價格上漲。根據(jù)百川資訊，供應(yīng)方面，河南駿化3萬噸/年裝置、山東華魯恒升化工40萬噸/年裝置、陜西延長興化10萬噸/年裝置未滿負荷運行，滄州臨港友誼3萬噸/年甲胺裝置停車檢修，安陽九天2萬噸/年甲胺裝置停車，13萬噸/年甲胺裝置降負荷運行。本周一甲胺廠商部分裝置停車或降負運行，開工負荷下跌，整體供應(yīng)縮減。需求方面，下游市場需求穩(wěn)定，剛需采購為主。本周一甲胺(華魯）價格周環(huán)比上漲34.7%至9700元/噸，一甲胺-甲醇-液氨價差增厚83.3%至5828元/噸。
維生素B3、K3價格上漲。根據(jù)百川資訊和博亞和訊，維生素B3原料端價格上漲，因成本增加較多且采購難度加大廠家提高報價，部分廠家限量簽單，整體供應(yīng)緊張。維生素K3方面，由于VK3前期價格已跌至低位，廠商出貨意愿下降，目前部分廠家已停報停簽，發(fā)貨延遲，市場供應(yīng)縮緊，在產(chǎn)廠家提價。本周維生素B3(煙酸)(99%,國產(chǎn))和維生素K3(MSB96%,國產(chǎn))價格周環(huán)比分別上漲11.7%和1.4%至57.5元/千克和73.5元/千克。
供應(yīng)縮減，雙氧水價格上漲。根據(jù)百川資訊，供應(yīng)方面，明水大化、山西太化、天津大沽、江西蘭太、衡陽建滔、江油萬利等雙氧水裝置停車檢修，魯西化工裝置停機。目前雙氧水行業(yè)由于節(jié)日期間受魯西化工突發(fā)事件影響，整體供應(yīng)縮減，庫存低位，廠商挺價意愿較強。本周雙氧水行業(yè)開工負荷有所下降，整體開工率約為66.06%，環(huán)比下降1.75pcts。需求方面，部分下游企業(yè)開工負荷有所回升，整體需求穩(wěn)定，剛需補貨為主。本周雙氧水(27.5%，山東)價格為980元/噸，周環(huán)比上漲6.5%。
乙二醇價格上漲。根據(jù)百川資訊，供應(yīng)方面，多套國產(chǎn)乙二醇裝置停車檢修，行業(yè)開工負荷下跌，整體市
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