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核心要點(diǎn)：
　　上周機(jī)械設(shè)備行業(yè)下跌2.5%，跑輸大盤(pán)0.5個(gè)百分點(diǎn)
　　上周，機(jī)械設(shè)備行業(yè)下跌2.5%，跑輸大盤(pán)0.5個(gè)百分點(diǎn)。機(jī)械行業(yè)中表現(xiàn)較好的細(xì)分板塊包括機(jī)床工具（3.6%）、鋰電專(zhuān)用設(shè)備（-0.3%）、磨具磨料（-0.7%）、其他通用設(shè)備（-0.7%）、光伏加工設(shè)備（-1.0%）。
　　工程機(jī)械：4月我國(guó)挖掘機(jī)銷(xiāo)量為25578臺(tái)，同比減少31.0%
　　據(jù)中國(guó)工程機(jī)械協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，4月份我國(guó)挖掘機(jī)總銷(xiāo)量為18772臺(tái)，同比下降23.5%，其中國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量9513臺(tái)，同比下降40.7%；出口9259臺(tái)，同比增長(zhǎng)8.9%。1-4月，我國(guó)累計(jì)銷(xiāo)售挖掘機(jī)76243臺(tái)，同比下降25.0%；其中國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量38341臺(tái)，同比下降43.5%；出口37902臺(tái)，同比增長(zhǎng)12.2%。開(kāi)工率方面，4月我國(guó)挖機(jī)開(kāi)工小時(shí)數(shù)約100.8，同比下降0.6%。4月我國(guó)挖掘機(jī)總銷(xiāo)量仍表現(xiàn)較弱，主要原因在于國(guó)內(nèi)需求受?chē)?guó)四標(biāo)準(zhǔn)切換、地產(chǎn)和基建等主要需求趨弱等影響而依舊表現(xiàn)較差，而出口則因海外整體需求下降和高基數(shù)等因素影響增速趨于下滑。不過(guò)，展望未來(lái)，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)需求有望隨地產(chǎn)行業(yè)逐漸企穩(wěn)、基建投資保持較高水平而逐漸修復(fù)，疊加海外市場(chǎng)份額提升支撐出口保持增長(zhǎng)，今年我國(guó)挖機(jī)銷(xiāo)量降幅仍有望持續(xù)收窄。
　　鋰電專(zhuān)用設(shè)備：4月我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)量同比增長(zhǎng)38.7% 
　　據(jù)汽車(chē)動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，4月我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)量為47.0GWh，同比增長(zhǎng)38.7%，增速較前值上升12.0pct。1-4月，我國(guó)動(dòng)力電池累計(jì)產(chǎn)量為176.9GWh，同比增長(zhǎng)28.7%，增速較前值上升2.4pct。裝車(chē)量方面，3月我國(guó)動(dòng)力電池裝車(chē)量為25.1GWh，同比增長(zhǎng)89.4%，增速較前值上升59.7pct。1-3月累計(jì)裝車(chē)量為91.0GWh，同比增長(zhǎng)41.0%，增速較前值上升13.6pct。隨著燃油車(chē)促銷(xiāo)帶來(lái)的短期影響逐漸減弱，4月我國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量大幅增長(zhǎng)112.8%，1-4月累計(jì)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)42.8%。而在終端新能源汽車(chē)需求快速回升的驅(qū)動(dòng)下，我國(guó)動(dòng)力電池產(chǎn)量和裝機(jī)量增速也呈持續(xù)回升態(tài)勢(shì)，有望帶動(dòng)上游鋰電專(zhuān)用設(shè)備行業(yè)需求逐漸回暖。
　　投資建議
　　短期看，隨著國(guó)內(nèi)感染高峰結(jié)束，居民消費(fèi)持續(xù)回暖，疊加基建、制造業(yè)投資保持高水平，我國(guó)經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)復(fù)蘇，從而帶動(dòng)制造業(yè)需求回暖。同時(shí)，4月我國(guó)企業(yè)新增中長(zhǎng)期貸款同比大增151.5%，繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)趨勢(shì)，表明企業(yè)融資端或已率先復(fù)蘇。中觀行業(yè)數(shù)據(jù)方面，一季度我國(guó)金屬切削機(jī)床、工業(yè)機(jī)器人、叉車(chē)等行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量均有不同程度修復(fù)，驗(yàn)證通用自動(dòng)化行業(yè)需求正逐漸回暖。而隨著地產(chǎn)支持力度不斷加大，地產(chǎn)投資和新開(kāi)工有望逐漸企穩(wěn)，疊加出口增長(zhǎng)以及低基數(shù)等因素，今年我國(guó)挖掘機(jī)、裝載機(jī)等主要工程機(jī)械銷(xiāo)量也有望恢復(fù)增長(zhǎng)。綜上，我們維持機(jī)械行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。建議關(guān)注機(jī)床工具、工控設(shè)備、工業(yè)機(jī)器人、工程機(jī)械等細(xì)分板塊。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期。全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退。