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1、白電/廚電：原材料成本占比長期保持在70%以上，上游價格回落有望構建成本紅利。海外經濟衰退預期，大宗價格中樞下行。截至2023/5/12，LME銅/LME鋁/SHFE螺紋鋼價格較年內高點下行14%/14%/16%，較去年高點下滑24%/45%/29%。一般而言，原材料成本下行將有效推動盈利能力回升?？梢詼y算：假設原材料成本在總成本占比70%，企業(yè)毛利率25-30%；若原材料價格整體同比下行10%，出廠價穩(wěn)定的背景下，企業(yè)毛利率提升約4.9-5.3pcts，對應毛利增厚幅度13-20%。2023H1或逐季顯現。建議關注“白電”（海信家電、海爾智家、格力電器、海容冷鏈等）、“廚電”（華帝股份、老板電器）、“零部件”（盾安環(huán)境）。
　　2、黑電：據wind，32’’/43’’/55’’/65’’面板價格較去年低點分別上漲26%/19%/31%/38%，年初以來上漲10%/10%/22%/26%。成本波動考驗龍頭企業(yè)產品端的定價能力與盈利端的周期穿越能力；邏輯應證將利好估值中樞上行。建議關注海信視像。
　　▍風險因素：1、A股市場流動性波動超預期；2、地產行業(yè)景氣持續(xù)低迷，家電需求不振；3、家電企業(yè)成本波動超預期。