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投資建議：我們認(rèn)為，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來修復(fù)階段。建議關(guān)注：1）電池頭部企業(yè)憑借規(guī)模效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)鏈成本管控有望在價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)中進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額，推薦標(biāo)的：寧德時(shí)代、億緯鋰能；2）材料環(huán)節(jié)從供不應(yīng)求到供過于求，優(yōu)選有望率先出清的細(xì)分環(huán)節(jié)，推薦標(biāo)的：新宙邦，受益標(biāo)的：科達(dá)利；3）特斯拉MegaPack儲(chǔ)能工廠落地上海，同時(shí)考慮國(guó)內(nèi)大儲(chǔ)和工商業(yè)儲(chǔ)能的爆發(fā)，推薦正極材料供應(yīng)商德方納米；4）在政策指導(dǎo)下增長(zhǎng)強(qiáng)勁的充電樁環(huán)節(jié)，推薦標(biāo)的：盛弘股份、科士達(dá)、炬華科技、綠能慧充等。
　　銷量同比大增，環(huán)比小幅下降。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，4月新能源汽車銷量63.6萬輛，受同期低基數(shù)影響，同比大幅增長(zhǎng)110%，環(huán)比下降2.6%，滲透率達(dá)到29.5%，環(huán)比提升2.9pcts。1-4月新能源汽車銷量222.2萬輛，同比增長(zhǎng)42.8%，市場(chǎng)占有率達(dá)到27%。純電作為國(guó)內(nèi)主流車型4月銷量47.1萬輛，同比增長(zhǎng)103.7%；插電式混合動(dòng)力車型銷量16.5萬輛，同比增長(zhǎng)144.5%。出口方面，4月新能源汽車出口10萬輛，同比增長(zhǎng)8.4倍，環(huán)比增長(zhǎng)28.6%。1-4月共出口新能源汽車34.8萬輛，同比增長(zhǎng)1.7倍。
　　看好銷量在車展及政策的多重刺激下進(jìn)一步復(fù)蘇。1-4月新能源汽車銷量前十的企業(yè)集團(tuán)合計(jì)銷量為188.7萬輛，同比增長(zhǎng)58.6%，占新能源汽車銷售總量的84.9%。在新能源汽車銷量前十的企業(yè)中，比亞迪銷量76.2萬輛，市場(chǎng)份額達(dá)34.3%，龍頭地位穩(wěn)固。特斯拉銷量30.5萬輛，占比13.7%，上汽銷量20.6萬輛，占比9.2%，分列第二和第三。4月實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)的有十家，分別為比亞迪、特斯拉、上汽、廣汽、長(zhǎng)安、東風(fēng)、吉利、理想、一汽和長(zhǎng)城。展望后市我們認(rèn)為上海車展以及各地促消費(fèi)政策將對(duì)汽車起明顯提振作用，5月銷量有望轉(zhuǎn)暖。
　　動(dòng)力電池裝車量環(huán)比下滑近10%，寧德時(shí)代單月市占率為40.83%。4月我國(guó)動(dòng)力電池裝車量25.1GWh，同比增長(zhǎng)89.4%，環(huán)比下降9.5%。其中三元電池裝車量8.0GWh，同比增長(zhǎng)83.5%，環(huán)比下降8.3%，占總裝機(jī)量31.8%；磷酸鐵鋰電池裝車量17.1GWh，同比增長(zhǎng)92.7%，環(huán)比下降10%，占總裝機(jī)量68.1%。4月寧德時(shí)代裝車量10.26GWh，單月市占率達(dá)到40.83%，比亞迪動(dòng)力電池裝車量占比上升至29.11%，中創(chuàng)新航占比下降至8.74%。CR3/CR5/CR10裝機(jī)量分別為19.78GWh、22.34GWh和24.56GWh，分別占比78.7%、88.8%和97.7%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車銷量不及預(yù)期、原材料價(jià)格波動(dòng)。