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行情綜述――中小銀行以點(diǎn)帶面下調(diào)存款利率報(bào)價(jià)在過去一段時(shí)間市場重要關(guān)注點(diǎn)，當(dāng)下這波風(fēng)潮已經(jīng)向國有大行蔓延。十年期國債市打破2.7的阻力位，市場情緒高漲。
　　債券市場―—上周，央行公開市場共投放6380億，實(shí)現(xiàn)凈投放4260億。公開市場操作七天逆回購利率為2.0%。資金面整體保持中性偏松。上周質(zhì)押式回購隔夜加權(quán)利率維持在2.1%，質(zhì)押式回購隔夜七天加權(quán)利率維持在2.3%。一級市場方面:上周共發(fā)行利率債52只，總.發(fā)行2774.3億，其中:國債共發(fā)行1510.6億元，地方債共發(fā)行1263.7億。
　　行情演繹―—2023年Q1，國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)基本中規(guī)中矩。市場交易主線從“強(qiáng)預(yù)期”過渡到“弱復(fù)蘇”，對應(yīng)大類資產(chǎn)波動(dòng)率回歸低位。近期，央行表態(tài)“經(jīng)濟(jì)增長好于預(yù)期”，堅(jiān)持“穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價(jià)”中期目標(biāo)。這或引導(dǎo)市場再次回歸對于政策博弈的預(yù)期。從中期來看，保留未來全面降息的預(yù)期，以寬貨幣帶動(dòng)寬信用仍然是政策主要發(fā)力方向和思路。。
　　多空策略―—此次銀行業(yè)下調(diào)利率加點(diǎn)，其外溢效應(yīng)會(huì)在未來逐步顯示，類固定收益及理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益下行是大概率事件，而高息資產(chǎn)荒的延續(xù)時(shí)間或超出原有預(yù)期。對于金融板塊利多效應(yīng)明顯。國債期貨而言，短久期品種收益更明顯。近期，在情緒發(fā)酵下，利率下行速度較快，需要注意短期震蕩風(fēng)險(xiǎn)。品種對沖方面，建議考慮曲線陡峭化策略。