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策略摘要
　　開割初期國內(nèi)外新膠供應(yīng)壓力有限，全乳膠倉單繼續(xù)減少，國內(nèi)輪胎廠開工率高位運(yùn)行，但輪胎成品去庫一般，終端需求缺乏核心利好驅(qū)動(dòng)，供需雙弱下多空存在分歧，膠價(jià)震蕩運(yùn)行，操作上觀望為主。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場分析
　　期現(xiàn)價(jià)差：5月16日，RU主力收盤12200元/噸（-105），NR主力收盤價(jià)9550元/噸（-15）。RU基差-200元/噸（+180），NR基差-10元/噸（+12）。RU非標(biāo)價(jià)差1525元/噸（-105），煙片進(jìn)口利潤-1410元/噸（-64）。
　　現(xiàn)貨市場：5月16日，全乳膠報(bào)價(jià)12000元/噸（+75），混合膠報(bào)價(jià)10675元/噸（0），3L現(xiàn)貨報(bào)價(jià)11475元/噸（+75），STR20#報(bào)價(jià)1372.5美元/噸（+2.5），丁苯報(bào)價(jià)11700元/噸（-200）。
　　泰國原料：生膠片暫無報(bào)價(jià)，膠水43.10泰銖/公斤（0），煙片50.36泰銖/公斤（+0.01）,杯膠39.75泰銖/公斤（-0.10）。
　　國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水10450元/噸（-50），海南膠水11600元/噸（+200）。
　　截至5月12日：交易所總庫存187012（-1970），交易所倉單181760（-210）。
　　截止5月11日，國內(nèi)全鋼胎開工率為44.21%（-19.69%），國內(nèi)半鋼胎開工率為60.38%(-10.28%）。
　　觀點(diǎn)：國外泰國、越南主產(chǎn)區(qū)降雨量減少，對割膠工作影響減弱，但開割初期原料釋放緩慢，膠水供應(yīng)暫未上量，原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)；國內(nèi)云南產(chǎn)區(qū)受白粉病影響開割率依然偏低，膠水產(chǎn)出稀少，海南產(chǎn)區(qū)膠水價(jià)格小幅上漲；總體來看，開割初期國內(nèi)外新膠供應(yīng)壓力有限，加上近期RU倉單庫存持續(xù)降低，支撐RU期價(jià)震蕩上行；需求方面，國內(nèi)輪胎廠開工率高位運(yùn)行，但輪胎成品去庫一般；青島港口庫存環(huán)比小幅增加，累庫幅度收窄，出庫率環(huán)比有所改善；當(dāng)前，新膠供應(yīng)壓力有限，RU倉單持續(xù)小幅減量，但20號(hào)膠新增注冊倉單較多，同時(shí)也反應(yīng)了現(xiàn)貨銷售依舊偏弱，終端需求缺乏核心利好驅(qū)動(dòng)，供需雙弱下多空存在分歧，膠價(jià)震蕩運(yùn)行。
　　策略
　　中性，開割初期國內(nèi)外新膠供應(yīng)壓力有限，國內(nèi)輪胎廠開工率高位運(yùn)行，但輪胎成品去庫一般，供需雙弱下多空存在分歧，膠價(jià)震蕩運(yùn)行，操作上觀望為主
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　國內(nèi)進(jìn)口節(jié)奏的變化、國內(nèi)需求恢復(fù)不及預(yù)期、國內(nèi)外開割情況等