>> 國泰君安-紡織服裝行業(yè)4月服裝零售數(shù)據(jù)點(diǎn)評：4月服裝零售弱復(fù)蘇，同比2021年小幅增長-230517
| 上傳日期： |
2023/5/17 |
大?。?/td>
| 559KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張愛寧 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資建議：2023Q1服裝家紡業(yè)績大面積超預(yù)期，板塊估值低，機(jī)構(gòu)持倉較少，上周紡服板塊領(lǐng)漲市場。我們認(rèn)為此輪行情尚未結(jié)束，對比2021年上半年估值高點(diǎn)仍有空間，行情有望持續(xù)。建議關(guān)注三大投資主線：1）優(yōu)選流水表現(xiàn)強(qiáng)勁的商務(wù)男裝。2023年至今服裝消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇，商務(wù)男裝表現(xiàn)最優(yōu)，4月進(jìn)入低基數(shù)后加速修復(fù)，推薦終端流水增長強(qiáng)勁的男裝品牌報喜鳥（2023年14X）、比音勒芬（2023年20X）、海瀾之家（2023年11X）。2）重視降本增效顯著的女裝及大眾服飾龍頭。部分品牌通過降本增效實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長，Q2低基數(shù)下流水有望大幅提速，推薦組織變革的大眾服飾太平鳥（2023年17X）、中高端女裝歌力思（2023年16X），受益標(biāo)的錦泓集團(tuán)。3）關(guān)注低估值高分紅的家紡龍頭。Q1家紡需求表現(xiàn)平淡，我們預(yù)計Q2將加速恢復(fù)，且加盟商當(dāng)前庫存偏低，后期補(bǔ)貨概率較大，推薦低估值高分紅的家紡龍頭羅萊生活（2023年14X，股息率5%），受益標(biāo)的富安娜（2023年12X，股息率7%）。
4月服裝、鞋帽、針紡織品類零售總額較2021年同期實(shí)現(xiàn)小幅增長。2023年4月全國社會零售總額為34910億元，同比增長18.4%（較2021年4月增長5.3%），積壓需求基本釋放完畢，內(nèi)生增長動力有限。其中，服裝、鞋帽、針紡織品類零售總額為1051億元，同比增長32.4%（較2021年4月增長2.0%），主要由于2022年4月受疫情影響基數(shù)較低。
1-4月服裝、鞋帽、針紡織品類零售總額同比增長13.4%，對比2021年同期增長約5%。從累計值來看，1-4月全國社會消費(fèi)品零售總額為149833億元，同比增長8.5%（對比2021年1-4月增長8.3%）。其中，1-4月服裝、鞋帽、針紡織品類零售總額為4653億元，同比增長13.4%（對比2021年1-4月增長4.8%）。
低基數(shù)下Q2服裝零售有望加速回暖?？紤]到2022Q2因疫情反復(fù)存在低基數(shù)，我們預(yù)計2023Q2服裝零售同比有望加速回暖，但相較于2021年同期或呈現(xiàn)弱復(fù)蘇狀態(tài)，主要由于居民消費(fèi)能力與消費(fèi)意愿尚未恢復(fù)至疫情前水平。
風(fēng)險提示：消費(fèi)力復(fù)蘇不及預(yù)期，品牌去庫存不及預(yù)期
|
|
