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事項(xiàng)：
　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2023年4月線上社會(huì)消費(fèi)品零售額數(shù)據(jù)。
　　2023年4月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額34910億元，同比增長(zhǎng)18.4%。其中，除汽車(chē)以外的消費(fèi)品零售額31290億元，增長(zhǎng)16.5%。
　　1—4月份，全國(guó)網(wǎng)上零售額44108億元，同比增長(zhǎng)12.3%。其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額37164億元，增長(zhǎng)10.4%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為24.8%；在實(shí)物商品網(wǎng)上零售額中，吃類(lèi)、穿類(lèi)、用類(lèi)商品分別增長(zhǎng)9.0%、13.5%、9.6%。
　　國(guó)信互聯(lián)網(wǎng)觀點(diǎn)：1）整體：低基數(shù)帶動(dòng)社零增速?gòu)?qiáng)勁增長(zhǎng)。2023年4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額3.5萬(wàn)億元，同比+18%，增速顯著高于去年同期及今年3月（2022年同期yoy-11%，2023年3月yoy +11%），線上零售增速快于線下。2）線上零售：線上購(gòu)物效率高于線下，疫情結(jié)束后線上滲透率提升趨勢(shì)持續(xù)，4月線上化率同比提升0.5pct至26.7%，預(yù)計(jì)2023年全年線上滲透率將進(jìn)一步提升。3）線上零售分品類(lèi)：春季出游場(chǎng)景需求增加，帶動(dòng)1-4月線上穿類(lèi)零售額增速13.5%，高于吃類(lèi)和用類(lèi)的9.0%和9.6%。
　　在社零大盤(pán)和線上滲透率雙重提升下，我們測(cè)算2023年網(wǎng)上零售額增量或超2萬(wàn)億（假設(shè)2023年社零增速10%，線上化率提升1.5pct，非實(shí)物網(wǎng)上零售額增速10%+），建議關(guān)注份額增長(zhǎng)能力強(qiáng)的抖音集團(tuán)（未上市）；我們預(yù)計(jì)阿里GMV增速將隨線上社零回暖逐步轉(zhuǎn)正，建議關(guān)注阿里巴巴-SW（9988.HK）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，新進(jìn)入者競(jìng)爭(zhēng)加劇等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。