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 23年1-4月住宅銷(xiāo)售面積同比保持正增長(zhǎng)，基本面持續(xù)復(fù)蘇。全國(guó)商品住宅銷(xiāo)售面積累計(jì)同比從2023年1-2月的快速修復(fù)到3月同比回正，4月持續(xù)保持累計(jì)同比正增長(zhǎng)，釋放積極信號(hào)。但從單月銷(xiāo)售面積數(shù)據(jù)來(lái)看，4月單月銷(xiāo)售面積較3月單月環(huán)比下降，銷(xiāo)售市場(chǎng)經(jīng)歷了2-3月積壓需求的集中釋放之后，市場(chǎng)預(yù)計(jì)將逐步回歸理性。當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，購(gòu)房者對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)仍報(bào)有一定觀望情緒，1-2月的快速修復(fù)或難復(fù)制，后續(xù)商品房銷(xiāo)售持續(xù)企穩(wěn)復(fù)蘇仍可期待。4月單月商品住宅銷(xiāo)售面積0.67億平方米，累計(jì)同比增長(zhǎng)2.7%，環(huán)比下降9.47%，商品住宅銷(xiāo)售額0.84萬(wàn)億，累計(jì)同比增長(zhǎng)11.8%。4月末待售面積3.14億平方米，累計(jì)同比增長(zhǎng)15.4%，累計(jì)同比增幅略有收窄。
　　新開(kāi)工、施工面積累計(jì)同比降幅增大，竣工復(fù)蘇明顯，累計(jì)同比+19.2%。整體來(lái)看，1-4月商品房銷(xiāo)售規(guī)模同比正增長(zhǎng)，保交樓工作持續(xù)推進(jìn)，竣工面積持續(xù)改善。1-4月全國(guó)住宅施工面積54.30億平方米，同比下滑5.9%；4月單月全國(guó)住宅新開(kāi)工面積0.52億平方米，累計(jì)同比下滑20.6%；全國(guó)住宅竣工面積0.30億平方米，累計(jì)同比上升19.2%。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資復(fù)蘇力度較弱，22年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資完成額累計(jì)同比自4月由正轉(zhuǎn)負(fù)后，降幅持續(xù)擴(kuò)大至22年底的10%。4月單月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)累計(jì)投資完成額0.95萬(wàn)億，累計(jì)同比下降6.2%，累計(jì)同比降幅較上月有所擴(kuò)大。
　　融資端到位資金整體改善，定金及預(yù)收款、按揭貸款累計(jì)同比回正。融資端到位資金同比降幅收窄，1-4月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金4.52萬(wàn)億，同比下滑6.4%，同比降幅較1-3月收窄；其中，國(guó)內(nèi)貸款6144億元，下降10%；自籌資金12965億元，下降19.4%；定金及預(yù)收款15925億元，增長(zhǎng)4%；個(gè)人按揭貸款8222億元，增長(zhǎng)2.5%。
　　投資建議：1-4月商品住宅銷(xiāo)售復(fù)蘇延續(xù)，但4月單月熱度不及3月，銷(xiāo)售復(fù)蘇力度有所轉(zhuǎn)弱，后期商品住宅銷(xiāo)售預(yù)計(jì)以穩(wěn)為主；融資端到位資金持續(xù)改善，個(gè)人按揭貸款和定金及預(yù)收款4月累計(jì)同比回正，但房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資復(fù)蘇程度有限，4月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計(jì)同比降幅較1-3月略有擴(kuò)大，隨著高能級(jí)重點(diǎn)城市土拍逐步開(kāi)啟，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資有望得到改善。建議關(guān)注：經(jīng)營(yíng)邊際安全，布局核心城市群擁有優(yōu)質(zhì)土儲(chǔ)的企業(yè)，如越秀地產(chǎn)（0123.HK）、華發(fā)股份（600325.SH）、建發(fā)股份（600153.SH）、招商蛇口（001979.SZ）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)政策調(diào)控效果不及預(yù)期；房地產(chǎn)銷(xiāo)售不及預(yù)期；房地產(chǎn)竣工項(xiàng)目不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)