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安信視點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)或?qū)⒁詢?nèi)生動(dòng)能修復(fù)為主
　　昨日，港股盤初高開高走，恒指沖高一度漲1.7%，隨后震蕩回落。恒生指數(shù)收漲0.85%，報(bào)19727.25點(diǎn)，恒生科技指數(shù)漲1.21%，報(bào)3917.09點(diǎn)，恒生國企指數(shù)漲1.19%，報(bào)6715.56點(diǎn)。全日市場(chǎng)成交額為986.25億港元，南向資金凈買入17.31港元。
　　個(gè)股來看，比亞迪電子285.HK表現(xiàn)優(yōu)異，盤中漲超4%，截至收盤漲2.36%。公司2023年安卓手機(jī)收入貢獻(xiàn)占比不到20%，智能手機(jī)銷量影響不大；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇智能手機(jī)銷售有所緩和。北美A客戶收入貢獻(xiàn)占比40%以上，主要包括平板的組裝和手機(jī)的部分零部件，平板經(jīng)營(yíng)第三年已順利爬坡；汽車電子：2022年約90億收入，2023年預(yù)計(jì)超200億；底盤懸架、熱管理和其他產(chǎn)品。公司的智能產(chǎn)品：儲(chǔ)能產(chǎn)品收入已經(jīng)是大頭，2023年仍有50%+增長(zhǎng)；海外工廠布局服務(wù)器業(yè)務(wù)代工；儲(chǔ)能業(yè)務(wù)和服務(wù)器業(yè)務(wù)兩大智能產(chǎn)品板塊表現(xiàn)值得期待。比亞迪電子是安信國際5月金股，推薦投資者持續(xù)關(guān)注。
　　從近期公布的數(shù)據(jù)來看，4月固定資產(chǎn)投資當(dāng)月同比增速3.6%，較3月回落1.1個(gè)百分點(diǎn)，季調(diào)后環(huán)比為-0.64%，兩年復(fù)合同比為2.7%，較3月回落3個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月同比來和兩年復(fù)合同比來看，基建投資、制造業(yè)投資、房地產(chǎn)投資均出現(xiàn)回落。4月基建投資（含電力）當(dāng)月同比為7.9%，較3月回落2個(gè)百分點(diǎn)，兩年復(fù)合同比6.1%，較上月回落4.7個(gè)百分點(diǎn)。這顯示財(cái)政支出力度在減弱，在地方政府債務(wù)償還壓力增加的背景下，基建投資或?qū)⒗^續(xù)從高位回落。4月制造業(yè)投資當(dāng)月同比為5.3%，較3月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，兩年復(fù)合同比為5.8%，較上月回落3.2個(gè)百分點(diǎn)；民間投資的增速為-0.2%，較3月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，兩者的裂口收窄。根據(jù)已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)，醫(yī)藥制造業(yè)、金屬制品業(yè)、汽車制造業(yè)較3月顯著增長(zhǎng)，而紡織業(yè)、食品制造業(yè)、化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)等下游行業(yè)投資增速回落幅度較大。
　　合并信貸數(shù)據(jù)的情況，當(dāng)下擴(kuò)大投資和加杠桿的主體可能仍然是國有企業(yè)和新能源產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，情況和去年下半年變化不大，私人企業(yè)部門仍然處于偏保守的狀態(tài)。往后看，不同于居民部門，企業(yè)部門的投資相對(duì)更有粘性，企業(yè)部門的疤痕效應(yīng)可能會(huì)逐漸在今年體現(xiàn)，即使房地產(chǎn)逐漸企穩(wěn)，民間投資和整體投資的裂口可能仍然難以顯著收窄。而考慮到PPI的負(fù)增長(zhǎng)，實(shí)際投資的回落幅度低于名義增速。
　　分析師：韓致立