>> 川財證券-煤炭行業(yè)周報：需求增長不及預期，焦煤價格下跌-230512
| 上傳日期： |
2023/5/12 |
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| 587KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
川財證券 |
| 評級： |
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作者： |
孫燦 |
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核心觀點
近期煉焦煤價格發(fā)生下跌。截至5月10日，山西地區(qū)焦煤車板價格下跌500-900元/噸，山西冶金煤市場價格指數(shù)近兩個月來下跌明顯，從3月中旬的2200元/噸，下跌跌至1390元/噸，跌幅將近40%。
供給層面，山西省煤炭產(chǎn)量近五年來持續(xù)增長，2020年以后，在穩(wěn)產(chǎn)保供政策推動下，煤炭產(chǎn)量更是以年均近10%的速度遞增，2022年山西原煤產(chǎn)量已達到13億噸。當前隨著國際煉焦煤價格下行，煉焦煤進口量呈增加趨勢，一季度國內(nèi)煉焦煤進口量2276萬噸，是去年同期的1.9倍，在目前國內(nèi)供給寬松的背景下，進口量的增加將加劇這種供需失衡狀態(tài)。
需求層面，需求增長潛力不足。自2020年全國粗鋼產(chǎn)量連續(xù)兩年小幅回落，粗鋼平控使得焦煤缺少了需求拉動，逐漸增加的資源供給正在將國內(nèi)市場從供需偏緊推向?qū)捤?，一些個性事件對煤炭市場的短期擾動也不會改變市場長期運行趨勢。資源供應緊張程度的緩解不支持煤價持續(xù)維持高位運行，國內(nèi)煉焦煤市場價格波動下行的態(tài)勢大概率持續(xù)?？傊诋a(chǎn)地安監(jiān)趨緊、消費預期偏好等因素的共同作用下，我們建議關(guān)注公司治理結(jié)構(gòu)優(yōu)秀、安全生產(chǎn)投入高的中國神華、中煤能源等。
本周市場表現(xiàn)
2023年5月8日至2023年5月12日,煤炭指數(shù)上漲1.55%，上證指數(shù)下跌1.86%，滬深300下跌1.97%。本周漲幅居前三位收益率為正的行業(yè)為SW公用事業(yè)、SW煤炭、SW汽車。漲幅居后三位的行業(yè)依次為SW建筑裝飾、SW傳媒和SW有色金屬。
2023年5月8日至2023年5月12日,煤炭行業(yè)上漲的個股分別為冀中能源、寶泰隆、中國神華、平煤股份和山西焦煤，漲幅分別為4.83%、4.19%、3.18%、3.04%和2.45%。跌幅前五的個股為安泰集團、山煤國際、ST大洲、陜西黑貓和美錦能源，跌幅分別為-5.06%、-4.55%、-3.38%、-2.61%和-0.76%。
風險提示
穩(wěn)增長政策不及預期，需求不振、煤價大幅下跌等。
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