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行情回顧：
　　報(bào)告期內(nèi)電力設(shè)備行業(yè)指數(shù)漲幅為-0.94%，跑贏滬深300指數(shù)1.41Pct。電力設(shè)備申萬二級子行業(yè)電網(wǎng)設(shè)備、電機(jī)Ⅱ、電池、風(fēng)電設(shè)備、其他電源設(shè)備Ⅱ、光伏設(shè)備漲跌互現(xiàn)，分別變動3.01%、1.95%、1.42%、0.59%、-1.86%、-6.99%。重點(diǎn)跟蹤的三級子行業(yè)鋰電池、電池化學(xué)品分別變動4.00%、-3.92%。
　　2022年初至本報(bào)告期末，電力設(shè)備行業(yè)累計(jì)下跌29.42%，滬深300指數(shù)累計(jì)下跌20.29%，電力設(shè)備行業(yè)累計(jì)跑輸9.12Pct。電力設(shè)備的六個申萬二級子行業(yè)均在下跌，其中電池累計(jì)跌幅最大，為36.25%。重點(diǎn)跟蹤的兩個三級子行業(yè)鋰電池、電池化學(xué)品全部下跌，跌幅分別為32.21%、43.35%。電力設(shè)備行業(yè)整體表現(xiàn)較差。
　　本報(bào)告期內(nèi)重點(diǎn)跟蹤三級子行業(yè)個股以下跌為主。報(bào)告期內(nèi)，鋰電池行業(yè)27只A股成分股中只有6只個股上漲，其中億緯鋰能漲幅最大，為6.58%。電池化學(xué)品34只A股成分股中只有2只個股上漲，其中天賜材料漲幅最大，為5.39%。
　　估值方面，截至2023年5月12日，電力設(shè)備行業(yè)PE為21.79倍，低于負(fù)一倍標(biāo)準(zhǔn)差，位于申萬一級行業(yè)第20位的水平。電力設(shè)備申萬二級行業(yè)中重點(diǎn)跟蹤的電池行業(yè)PE為27.25倍，位居第四位。重點(diǎn)跟蹤的兩個三級子行業(yè)PE分別為鋰電池29.31倍、電池化學(xué)品22.67倍。
　　行業(yè)動態(tài)方面，本報(bào)告期，電力設(shè)備行業(yè)共有29家上市公司的股東凈減持6.38億元。其中，9家增持8.44億元，20家減持14.83億元。
　　投資觀點(diǎn)：
　　2022年申萬電力設(shè)備行業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收3.24萬億元，同比增長46.06%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2592.16億元，同比增長81.33%；實(shí)現(xiàn)毛利率20.70%。申萬電力設(shè)備行業(yè)340家上市公司中，2022年?duì)I業(yè)收入和歸母凈利潤增速為正、毛利率較去年有所上升的分別有261/203/134家，且營收增速、歸母凈利潤增速以及毛利率的分布區(qū)間均以15%以下為主。
　　2023Q1申萬電力設(shè)備行業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營收7648.68億元，同比增長24.62%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤674.38億元，同比增長31.54%。申萬電力設(shè)備行業(yè)340家上市公司中，2023Q1營業(yè)收入和歸母凈利潤增速為正、毛利率較去年有所上升的分別有227/203/181家，且營收增速、歸母凈利潤增速以及毛利率的分布區(qū)間均以15%以下為主。
　　我們重點(diǎn)關(guān)注的申萬二級電池行業(yè)86家上市公司，2022年共計(jì)實(shí)現(xiàn)營收1.13萬億元，同比增長85.54%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤923.51億元，同比增長65.42%，2022年?duì)I業(yè)收入和歸母凈利潤增速為正、毛利率較去年有所上升的分別有78/59/26家，2022年度行業(yè)增速亮眼。2023Q1共計(jì)實(shí)現(xiàn)營收2770.93億元，同比增長33.00%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤182.43億元，同比增長5.34%，2023Q1營業(yè)收入和歸母凈利潤增速為正、毛利率較去年有所上升的分別有51/31/26家，2023年一季度電池行業(yè)增速不及預(yù)期。
　　通過上述一季度數(shù)據(jù)分析，以及年初動力電池行業(yè)波動較大，主要系上游原材料價格波動較大，行業(yè)定價策略混亂，諸多企業(yè)采取觀望等謹(jǐn)慎策略。因此，我們預(yù)計(jì)2023年整個動力電池行業(yè)或?qū)⒊尸F(xiàn)增速大幅放緩的態(tài)勢。
　　風(fēng)險提示：
　　行業(yè)增速不及預(yù)期；上游原材料價格波動不及預(yù)期。