>> 長城國瑞證券-機械設備行業(yè)雙周報2023年第9期總第30期-機械設備2022年報及一季報總結(jié)：看好自動化、軌交設備基本面復蘇-230508
| 上傳日期： |
2023/5/9 |
大小： |
1185KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
長城國瑞證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
黃文忠 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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行業(yè)回顧
報告期內(nèi)（2023/4/15-2023/5/5）機械設備行業(yè)下跌5.69%，跑輸滬深300指數(shù)3.85pct，二級子行業(yè)中軌交設備、工程機械、專用設備、通用設備、自動化設備分別變動-0.11%、-3.39%、-5.24%、-5.80%、-9.60%。重點跟蹤的三級子行業(yè)中，機器人、半導體設備、鋰電專用設備、激光設備、光伏加工設備、機床工具、工控設備分別變動-2.32%、-4.44%、-5.54%、-8.19%、-9.20%、-9.65%、-13.42%。
2023年初至今機械設備的五個二級子行業(yè)中，軌交設備漲幅最大，為24.30%。重點跟蹤的七個三級子行業(yè)中，半導體設備和激光設備漲幅居前，分別為30.32%和23.50%。
報告期內(nèi)（2023/4/15-2023/5/5），機械設備成交額占兩市成交額比重為5.3%，成交額位于長江一級行業(yè)第6位。
個股方面，報告期內(nèi)鐵科軌道、鼎智科技、金鷹重工、方盛股份、五新隧裝漲幅居前，分別上漲87.6%、70.7%、37.5%、33.7%、27.3%。
估值方面，截至2023年5月5日，機械設備行業(yè)動態(tài)市盈率為29.79倍，處于歷史51.3%的分位水平，較2023年4月14日的31.24倍下降1.45，估值位于申萬一級行業(yè)第13名的水平。二級子行業(yè)中，自動化設備估值水平最高，為40.24倍。重點跟蹤的三級子行業(yè)中機器人和機床工具估值水平較高，分別為80.15倍、61.92倍。
本期觀點
機械設備2022年報及一季報總結(jié)：看好自動化、軌交設備基本面復蘇。2022年申萬機械設備行業(yè)公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入1.84萬億元，同比增長0.14%。毛利率為22.65%，與2021年持平。銷售凈利率為6.18%，同比下降0.40 pct。銷售費用率、管理費用率、研發(fā)費用率、財務費用率分別為4.50%、5.11%、5.09%、0.12%，分別變動0.30pct、0.33pct、0.43pct、-0.50pct。預售賬款及合同負債為2233.12億元，同比增長11.06%。申萬一級行業(yè)中529家上市公司共308家實現(xiàn)營收增長。
二級行業(yè)中，2022年工程機械/通用設備/自動化設備/軌交設備/專用設備分別實現(xiàn)營業(yè)收入3,345.54億元/4,634.59億元/3,268.74億元/3,958.67億元/4,841.16億元，同比變動-12.86%/ 0.86%/ 12.90%/ -0.64% / 7.19%，分別實現(xiàn)歸母凈利潤202.55億元/284.90億元/294.79億元/204.70億元/311.89億元，同比變動-41.76%/ 3.28%/0.54% / 1.81% / 28.97%。
2023Q1，工程機械行業(yè)28家上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入834.78億元，同比增長5.42%，實現(xiàn)歸母凈利潤66.01億元，同比增長3.66%，毛利率為24.66%，同比提升4.85 pct。行業(yè)呈現(xiàn)弱復蘇。
通用設備行業(yè)2023Q1實現(xiàn)營業(yè)收入1,037.73億元，同比下降0.78%，實現(xiàn)歸母凈利潤62.03億元，同比下降-8.73%，毛利率為22.19%，同比提升0.48pct，行業(yè)表現(xiàn)不及預期。
自動化設備行業(yè)2023Q1實現(xiàn)營業(yè)收入749.6億元，同比增長11.33%，實現(xiàn)歸母凈利潤69.92億元，同比增長16.78%，毛利率為28.24%，同比下降0.20 pct。自動化設備受益于經(jīng)濟復蘇與機器替人，行業(yè)同比增速較為亮眼。
軌交設備2023Q1實現(xiàn)營業(yè)收入670.46億元，同比增長1.27%，實現(xiàn)歸母凈利潤27.23億元，同比增長27.22%，毛利率為19.92%，同比提升1.06pct。我們此前提出軌交設備在2023-2025年有望迎來基本面復蘇，一季度業(yè)績在一定程度上驗證了我們此前判斷。
我們判斷自動化設備在短期受益于經(jīng)濟復蘇，中長期受益于機器替人和國產(chǎn)替代，有望持續(xù)保持復蘇。軌交設備受益于2023-2025年全國鐵路資本開支集中投放，有望持續(xù)向好。
風險提示：
經(jīng)濟復蘇力度不及預期；鐵路資本開支不及預期。
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