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收入穩(wěn)健，利潤同比下滑。2022年，疫情影響公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張、投標(biāo)推進(jìn)、交付執(zhí)行，全年公司實(shí)現(xiàn)收入177.5億元（YoY+3.8%），毛利潤29.4億元（YoY-6.2%），毛利率16.6%（同比-1.8pcts）。費(fèi)用率方面，2022年公司總營運(yùn)費(fèi)用為26.0億元（YoY+8.2%），總營運(yùn)費(fèi)用率為14.6%（同比+0.6pcts），其中銷售費(fèi)用率6.1%（同比-0.1pct）；行政費(fèi)用率2.2%（同比0.6pcts）。2022年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.1億元（YoY-47.6%），歸母凈利率為1.7%（同比-1.7pcts）。
　　軟件運(yùn)營等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)占比下降，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)向大數(shù)據(jù)集中。2022年大數(shù)據(jù)產(chǎn)品及方案收入人民幣24.4億元，占比13.74%，同比上升2.41pcts；軟件及運(yùn)營服務(wù)收入人民幣55.5億元，占比31.24%，同比下降0.56pct；信創(chuàng)及傳統(tǒng)服務(wù)收入人民幣97.7億元，占比55.02%，同比下降1.86pct。
　　大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)高速增長，毛利占比顯著提升。2022年公司大數(shù)據(jù)產(chǎn)品及方案業(yè)務(wù)收入24.4億元（YoY+25.9%），占總收入13.7%（同比+2.4pcts）。受益于標(biāo)準(zhǔn)化程度進(jìn)一步提升，實(shí)現(xiàn)毛利潤9.6億元（YoY+37.8%），占總毛利32.5%（同比+10.4pcts），毛利率為39.1%（同比+3.4pcts）?？蛻敉卣狗矫妫疽呀?jīng)累計(jì)為180+家客戶提供信創(chuàng)架構(gòu)規(guī)劃、信創(chuàng)解決方案、信創(chuàng)云和分布式基礎(chǔ)設(shè)施等，已簽約銀行、保險(xiǎn)、證券等多家頭部金融機(jī)構(gòu)，和中石油、煙草、航發(fā)等多家央國企機(jī)構(gòu)；并積極適配20家主流國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫，與華為、騰訊、飛騰、兆芯、阿里等伙伴實(shí)現(xiàn)信創(chuàng)全棧國產(chǎn)化基礎(chǔ)軟硬件適配，構(gòu)建了全方位自主化的數(shù)字底座。
　　全面參與數(shù)字城市建設(shè)，打造標(biāo)桿案例。公司于近日接連簽約長春市算力中心項(xiàng)目和長春智慧水務(wù)項(xiàng)目。其中，長春市算力中心項(xiàng)目簽約金額超2億元，公司將依托自身優(yōu)勢為其提供AI算力硬件等方面的支持；長春智慧水務(wù)項(xiàng)目簽約金額超5000萬，公司將利用自主研發(fā)的多個(gè)核心產(chǎn)品和技術(shù)，重點(diǎn)解決水利水務(wù)業(yè)務(wù)中多源異構(gòu)數(shù)據(jù)匯聚與治理、水務(wù)時(shí)空大數(shù)據(jù)跨圖層融合與計(jì)算等多個(gè)復(fù)雜業(yè)務(wù)問題，塑造智慧水務(wù)解決方案標(biāo)桿。
　　投資建議：受益于公司向大數(shù)據(jù)方向的堅(jiān)定策略轉(zhuǎn)移及大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的快速增長，預(yù)計(jì)公司2023-2025年收入為187.77/199.25/212.76億元，歸母凈利潤為5.07/6.68/7.57億元，目標(biāo)價(jià)4.07港元，維持“買入”評(píng)級(jí)