>> 東吳證券-機械設(shè)備行業(yè)跟蹤周報：推薦國產(chǎn)化加速的半導(dǎo)體設(shè)備；關(guān)注光伏設(shè)備硅片環(huán)節(jié)的技術(shù)迭代-230521
| 上傳日期： |
2023/5/21 |
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| 1972KB |
| 格式： |
pdf 共41頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
周爾雙,黃瑞連,羅悅 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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1.推薦組合：三一重工、晶盛機電、恒立液壓、先導(dǎo)智能、拓荊科技、邁為股份、華測檢測、長川科技、柏楚電子、奧特維、杰瑞股份、芯源微、綠的諧波、富創(chuàng)精密、奧普特、杭可科技、新萊應(yīng)材、海天精工、金博股份、高測股份、至純科技、聯(lián)贏激光、紐威數(shù)控、利元亨、道森股份。
2.投資要點：
半導(dǎo)體設(shè)備：利好不斷釋放積極信號，擁抱國產(chǎn)替代投資機遇
5月16日消息，據(jù)供應(yīng)鏈人士透露，長江存儲已經(jīng)正式通知NAND漲價，漲價幅度約在3-5%左右；5月16日，國務(wù)院總理李強同荷蘭首相呂特通電話。NAND經(jīng)歷長達一年多的價格下跌，此次長江存儲漲價進一步確認了行業(yè)底部，半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)蘇即將到來，有望提振市場信心。國務(wù)院總理李強同荷蘭首相呂特通電話，強調(diào)維護全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈暢通，早些5月10日至12日國家副主席韓正訪問荷蘭，并會見了ASML等公司負責(zé)人，我們認為領(lǐng)導(dǎo)層通話釋放了積極信號，光刻機瓶頸有望得到有效解決，利好半導(dǎo)體設(shè)備板塊。資本開支方面，中芯國際依據(jù)擴產(chǎn)計劃推進相應(yīng)的資本開支，目前，中芯深圳已進入量產(chǎn)，中芯京城預(yù)計下半年進入量產(chǎn)，中芯東方預(yù)計年底通線，中芯西青還在建設(shè)中，后續(xù)國內(nèi)晶圓廠招標大規(guī)模啟動是大概率事件，國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備公司訂單有望持續(xù)兌現(xiàn)。重點推薦拓荊科技、賽騰股份、精測電子、芯源微，華海清科、北方華創(chuàng)、至純科技、中微公司、長川科技、萬業(yè)企業(yè)、盛美上海、華峰測控，建議關(guān)注微導(dǎo)納米、晶升股份等。
光伏設(shè)備：單晶爐新技術(shù)推動N型硅片質(zhì)量提升，推薦處于歷史估值底部的龍頭設(shè)備商
5月5日，奧特維子公司松瓷機電推出低氧型單晶爐SC-1600-LO？，同等條件下能夠?qū)崿F(xiàn)硅片氧含量降低24%以上，同心圓可降低50%，試驗線驗證數(shù)據(jù)電池片效率提升0.1%。N型電池相比P型電池對硅片的質(zhì)量要求更高，要求更低的電阻率、更低的氧含量、更高的少子壽命，尤其是TOPCon容易產(chǎn)生同心圓、黑芯片問題，主要系TOPCon為高溫工藝(如B擴散)，氧容易沉淀，形成氧環(huán)即同心圓，影響效率和良率，所以TOPCon對硅片氧含量更敏感；而HJT為低溫工藝，出現(xiàn)同心圓的概率不高，可以選擇高氧含量的硅片。TOPCon同心圓缺陷出現(xiàn)的機率與單晶氧含量存在的相關(guān)關(guān)系，奧特維結(jié)合低氧拉晶技術(shù)，優(yōu)化單晶爐軟硬件設(shè)計，顯著降低同心圓缺陷比例。此外，5月22日，單晶爐龍頭晶盛機電也將正式發(fā)布第五代單晶爐，新技術(shù)下單晶爐有望實現(xiàn)更新迭代，拉長行業(yè)景氣周期。硅片環(huán)節(jié)推薦單晶爐龍頭晶盛機電、切片代工龍頭高測股份，電池片環(huán)節(jié)推薦HJT整線設(shè)備龍頭邁為股份，組件環(huán)節(jié)推薦串焊機龍頭奧特維。
通用自動化：Q1業(yè)績短期承壓，建議關(guān)注自主可控的機床和數(shù)控系統(tǒng)板塊
?、俟I(yè)自動化：2022&2023Q1十家機器人&工業(yè)自動化企業(yè)合計實現(xiàn)營收464.3/102.2億元，分別同比+18.7%/+7.55%；合計實現(xiàn)歸母凈利潤46.0億元/11.3億元，分別同比+7.3%/+20.2%。行業(yè)整體實現(xiàn)正增長，主要系鋰電、光伏等新能源領(lǐng)域?qū)︻^部企業(yè)的拉動作用。
?、跈C床行業(yè)：2022&2023Q1九家機床企業(yè)合計實現(xiàn)營收195.7/46.7億元，分別同比-4.9%/-6.2%；剔除異常值后七家機床企業(yè)合計實現(xiàn)歸母凈利潤17.0/4.6億元，分別同比+2%/+1%。其中扎根于航天軍工、出口等高景氣賽道的龍頭業(yè)績較為突出，科德數(shù)控、海天精工、紐威數(shù)控2023Q1營收分別同比+40%/+11%/+23%。
通用自動化短期業(yè)績承壓背景下，建議關(guān)注工業(yè)母機板塊兩條主線：：1）訂單持續(xù)改善的民營主機龍頭：頭部企業(yè)如海天精工、紐威數(shù)控等自2023年初以來訂單持續(xù)改善，主要得益于航天軍工行業(yè)自主可控需求與海外加速擴張。2）國家高度重視，有望迎政策催化的核心零部件&國企龍頭：貿(mào)易戰(zhàn)后，國家為真正解決高檔數(shù)控機床“卡脖子”問題，需從全產(chǎn)業(yè)鏈提升技術(shù)水平，因此數(shù)控系統(tǒng)/高精密軸承/導(dǎo)軌絲杠等核心零部件自主可控需求愈發(fā)突出。此外國企作為國家中堅力量，且技術(shù)積累雄厚，是真正解決“卡脖子”問題的主力軍。
重點推薦：機床推薦海天精工、紐威數(shù)控、科德數(shù)控、國盛智科、創(chuàng)世紀，建議關(guān)注華中數(shù)控、秦川機床；通用減速機推薦國茂股份；刀具推薦歐科億、華銳精密；工業(yè)機器人推薦綠的諧波、埃斯頓；FA自動化推薦怡合達；一體化壓鑄推薦伊之密。
工程機械：“一帶一路”催化不斷，關(guān)注工程機械板塊行情機會
2022&2023年Q1十七家工程機械企業(yè)合計實現(xiàn)營收3240/804億元，同比變動-13%/+4%，歸母凈利潤161/59億元，同比變動-47%/+6%，一季度業(yè)績企穩(wěn)，增速轉(zhuǎn)正。工程機械為周期性行業(yè)，從基本面看，二季度行業(yè)仍逐步復(fù)蘇趨勢。2023年為一帶一路倡議十周年，包括不限于東盟峰會、金磚國家領(lǐng)導(dǎo)人峰會、“一帶一路”高峰論壇等高規(guī)格會議會在今年相繼舉辦，關(guān)注“一帶一路”催化下工程機械板塊行情。工程機械為“一帶一路”核心板塊之一，2023年1-2月，我國對“一帶一路”相關(guān)的65個國家非金融類直接投資40億美元，同比增長28%，行業(yè)分布以基建類項目為主，能源，交通行業(yè)占比最大，合計占比60%以上。2
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