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1-4月基建投資增速＃ 8.5%，中國-中亞峰會(huì)成果豐碩，繼續(xù)擁抱中特估及一帶一路主線。
　　“穩(wěn)增長(zhǎng)”方面，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1-4月基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長(zhǎng)8.5%，增速較Q1環(huán)比下降0.3pct，整體基建增速仍然保持穩(wěn)定。細(xì)分行業(yè)來看，鐵路及水利投資增速分別為14.0%/10.7%，是增速較高的基建細(xì)分下游。同時(shí)本周部分重點(diǎn)建筑企業(yè)公布新簽訂單，中國建筑1-4月新簽合同13210億元，同比+16.7%，中國電建1-4月新簽訂單3722億元，同比+11.5%，建筑央企訂單儲(chǔ)備較為充足。1-4月地產(chǎn)投資增速-6.2%，降幅較Q1擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)，在地產(chǎn)基本面仍然存在一定壓力的背景下，判斷全年基建仍然將在穩(wěn)增長(zhǎng)中扮演關(guān)鍵角色，而隨著疫情管控政策優(yōu)化，施工擾動(dòng)預(yù)計(jì)減少，建筑企業(yè)結(jié)轉(zhuǎn)有望加速，增長(zhǎng)確定性較高。
　　“一帶一路”方面，中國-中亞峰會(huì)于5月18日至19日在陜西省西安市舉行，會(huì)議達(dá)成54項(xiàng)合作共識(shí)和倡議，包括加強(qiáng)共建“一帶一路”倡議、同中亞五國倡議和發(fā)展戰(zhàn)略對(duì)接、完善交通基礎(chǔ)設(shè)施以及推進(jìn)中國－中亞鐵路運(yùn)輸?shù)?。此外，?huì)議各方商議下一屆中國-中亞五國峰會(huì)將于2025年在哈薩克斯坦舉行。判斷隨著全球政治經(jīng)濟(jì)格局日益割裂，中國與中亞五國務(wù)實(shí)合作將逐漸推進(jìn)，其中基建作為合作重要載體有望進(jìn)一步加速，并且持續(xù)性良好。根據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，八大建筑央企及四大國際工程企業(yè)2022年以來累計(jì)公告在中亞五國新簽項(xiàng)目32個(gè)，合計(jì)金額219億元以上，未來中亞地區(qū)基建工程有望放量，八大央企、國際工程企業(yè)以及西部地區(qū)地方國企有望長(zhǎng)期受益。
　　投資建議：1）建筑央國企估值修復(fù)的投資機(jī)會(huì)：國務(wù)院國資委啟動(dòng)國企價(jià)值創(chuàng)造行動(dòng)，建筑央國企盈利水平有望持續(xù)提升，中國特色估值體系引導(dǎo)資本市場(chǎng)對(duì)央國企估值進(jìn)行重估。沿“一帶一路”主題方向：推薦【中國中鐵】、【中國鐵建】、【中國交建】、【中鋼國際】、【北方國際】、【中國化學(xué)】；沿經(jīng)營(yíng)效率提升的方向：推薦【中國電建】、【中國能建】、【中國中冶】；同時(shí)建議關(guān)注基本面穩(wěn)健向好、估值低的地方國企【安徽建工】、【浦東建設(shè)】、【浙江交科】。2）在細(xì)分賽道中擁有明顯競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、疫后復(fù)蘇業(yè)績(jī)彈性高的標(biāo)的：推薦在鋼結(jié)構(gòu)制造環(huán)節(jié)擁有較為明顯的管理和成本優(yōu)勢(shì)，通過持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)和智能化升級(jí)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性較高的【鴻路鋼構(gòu)】。3）推薦率先開展數(shù)字智能化設(shè)計(jì)、經(jīng)營(yíng)質(zhì)量?jī)?yōu)的【華設(shè)集團(tuán)】、【華陽國際】、【華建集團(tuán)】、【設(shè)計(jì)總院】、【測(cè)繪股份】、【蘇交科】。4）布局新能源賽道，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高的標(biāo)的：建筑公司大力推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)，積極布局新能源基建，建議關(guān)注BIPV和儲(chǔ)能基建細(xì)分賽道的投資機(jī)會(huì)，推薦【森特股份】、【宏潤(rùn)建設(shè)】。
　　本周（5月13日-5月19日）新增專項(xiàng)債1054.99億元，新增一般債34.83億元，新增再融資債券1730.28億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地方融資平臺(tái)違約風(fēng)險(xiǎn)、新簽訂單不及預(yù)期、宏觀流動(dòng)性趨緊的風(fēng)險(xiǎn)、地產(chǎn)調(diào)控政策進(jìn)一步趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)