>> 東吳證券-石油石化行業(yè)跟蹤周報-大煉化周報：油價弱勢震蕩，下游表現(xiàn)疲軟-230521
| 上傳日期： |
2023/5/21 |
大小： |
6278KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳李,陳淑嫻,郭晶晶 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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投資要點
【六大煉化公司漲跌幅】截至2023年05月19日，6家民營大煉化公司近一周股價漲跌幅：恒力石化（環(huán)比+0%）、桐昆股份（環(huán)比-3.04%）、恒逸石化（環(huán)比-3.38%）、榮盛石化（環(huán)比-4.47%）、新鳳鳴（環(huán)比-5.49%）、東方盛虹（環(huán)比-6.85%）。近一月漲跌幅為東方盛虹（環(huán)比-12.03%）、恒力石化（環(huán)比-12.27%）、新鳳鳴（環(huán)比-12.98%）、桐昆股份（環(huán)比-13.11%）、榮盛石化（環(huán)比-15.88%）、恒逸石化（環(huán)比-19.20%）。
【國內(nèi)外重點煉化項目價差跟蹤】國內(nèi)重點大煉化項目本周價差為2741.49元/噸，環(huán)比減少53.45元/噸（環(huán)比-1.91%）；國外重點大煉化項目本周價差為958.16元/噸，環(huán)比減少187.57元/噸（環(huán)比-16.37%），本周布倫特原油周均價為75.57美元/桶，環(huán)比減少0.72美元/桶（環(huán)比0.94%）。
【聚酯板塊】成本支撐減弱，聚酯價格下行、價差修復(fù)。周初在港口去庫和裝置檢修的雙重利好提振下，MEG市場沖至高位，而后主港發(fā)貨情緒降溫，市場出現(xiàn)回撤。PX市場由利空消息主導(dǎo)，本周疲軟運(yùn)行，PTA成本及供需端均無利好支撐，周內(nèi)價格持續(xù)下行。滌綸長絲方面，周內(nèi)成本端支撐減弱，需求端表現(xiàn)不佳，用戶僅在周中促銷時適量采購，導(dǎo)致成交重心下移，但受益于成本端下行幅度更大，長絲價差環(huán)比修復(fù)。聚酯瓶片方面，周內(nèi)下游及貿(mào)易商實際成交量有限，需求承壓下市場價格小幅下行。短纖下游訂單情況稍有好轉(zhuǎn)，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，市場成交重心跌后轉(zhuǎn)漲。
【煉油板塊】本周原油價格弱勢運(yùn)行。周前期，美國債務(wù)上限的政治僵局引發(fā)市場對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，疊加需求前景預(yù)期欠佳，國際油價下跌。周后期，雖中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，但全球多地供應(yīng)趨緊的預(yù)期仍利好油價，加之美國釋放回購原油信號，國際油價震蕩上漲。本周成品油市場延續(xù)跌勢。汽油方面：本周汽油組分市場業(yè)者入市相對謹(jǐn)慎，大多持觀望態(tài)度，目前主要以剛需、少量補(bǔ)貨的操作為主。柴油方面：周內(nèi)下游行業(yè)開工不佳，加之受陰雨天影響，終端柴油需求有所減緩，周內(nèi)表現(xiàn)持續(xù)疲軟。航煤方面：市場整體穩(wěn)定，價格小幅下跌。本周國內(nèi)成品油市場整體呈下行趨勢，其中國內(nèi)汽油、柴油、航煤周均價分別為8816.14（環(huán)比-102.29）、7679.86（環(huán)比-140.29）、7176.00（環(huán)比-7.57）元/噸，折合172.34（環(huán)比-3.41）、150.13（環(huán)比-3.98）、140.28（環(huán)比-1.28）美元/桶。國內(nèi)汽油、柴油、航煤與原油價差分別為4965.92（環(huán)比-97.02）、3829.64（環(huán)比-135.02）、3325.78（環(huán)比-2.30）元/噸，折合96.77（環(huán)比-2.69）、74.56（環(huán)比-3.26）、64.70（環(huán)比-0.57）美元/桶。
【化工板塊】本周化工板塊整體下行。具體來看，EVA市場價格持續(xù)走跌，聚乙烯、聚丙烯市場價格、價差均有回落，純苯、苯乙烯市場表現(xiàn)不佳，丙烯腈、PC價格向下微調(diào)。MMA市場重心下移，酚酮產(chǎn)業(yè)鏈偏弱運(yùn)行。
風(fēng)險提示：1）大煉化裝置投產(chǎn)、達(dá)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。2）宏觀經(jīng)濟(jì)增速嚴(yán)重下滑，導(dǎo)致需求端嚴(yán)重不振。3）地緣政治以及厄爾尼諾現(xiàn)象對油價出現(xiàn)大幅度的干擾。4）PX-PTA-PET產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能的重大變動。
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