>> 中信建投-物流行業(yè)：美國6月或開啟戰(zhàn)略石油儲備回購，4月國內(nèi)大宗商品指數(shù)回落-230514
| 上傳日期： |
2023/5/15 |
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| 2788KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
韓軍 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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核心觀點
1）美國6月完成國會授權(quán)的出售計劃后，能源部可能開始為戰(zhàn)略石油儲備（SPR）回購石油，原油市場利好與利空仍在博弈。
2）4月國內(nèi)大宗商品指數(shù)回落，供應指數(shù)跌幅較大，庫存指數(shù)觸底回升。
3）4月份中國物流業(yè)景氣指數(shù)為53.8%，業(yè)務量指數(shù)和新訂單指數(shù)沖高回落，企業(yè)庫存周轉(zhuǎn)、資金利用、設(shè)備使用、固定投資和未來預期相關(guān)的指標繼續(xù)處于擴張區(qū)間。
行業(yè)動態(tài)信息
行業(yè)綜述：
從交運各子板塊相對滬深300的表現(xiàn)來看，本周（5月8日-5月12日）交運板塊整體保持穩(wěn)定。本周物流綜合板塊下跌0.22%，其中原材料供應鏈服務板塊上漲0.35%。
物流供應鏈：美國6月或開啟戰(zhàn)略石油儲備回購，4月國內(nèi)大宗商品指數(shù)回落
美國下個月完成國會授權(quán)的出售計劃后，能源部可能開始為戰(zhàn)略石油儲備（SPR）回購石油。當?shù)貢r間2023年5月11日，美國能源部長詹妮弗·格蘭霍姆表示，在下個月完成國會授權(quán)的出售計劃后，能源部可能開始為戰(zhàn)略石油儲備（SPR）回購石油。目前原油市場利好與利空仍在博弈，截至5月12日紐約商品交易所6月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格收于每桶70.04美元，7月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格收于每桶74.17美元。
4月國內(nèi)大宗商品指數(shù)回落，供應指數(shù)跌幅較大，庫存指數(shù)觸底回升。2023年4月份中國大宗商品指數(shù)（CBMI）為100.3%，較上月回落3.1個百分點，指數(shù)在連續(xù)兩個月上升后出現(xiàn)回落。各分項指數(shù)中，供應指數(shù)、銷售指數(shù)雙雙回落，且供應指數(shù)跌幅更大，庫存指數(shù)觸底回升。從本月指數(shù)的變化情況來看，歷來3至4月份都是傳統(tǒng)消費旺季，而今年在“金三”強勢出現(xiàn)后，“銀四”跟隨的步伐明顯放緩，顯示當前國內(nèi)經(jīng)濟仍處于恢復進程，在存量需求釋放后新增需求不足，市場需求并未如預期般繼續(xù)恢復。
2023年4月份中國物流業(yè)景氣指數(shù)為53.8%，處于擴張區(qū)間。分項指數(shù)中，業(yè)務量指數(shù)和新訂單指數(shù)沖高回落，企業(yè)庫存周轉(zhuǎn)、資金利用、設(shè)備使用、固定投資和未來預期相關(guān)的指標繼續(xù)處于擴張區(qū)間。分行業(yè)來看，4月份，大部分行業(yè)業(yè)務活動總量指數(shù)保持在50%以上擴張區(qū)間，其中鐵路運輸業(yè)、道路運輸業(yè)、航空運輸業(yè)、倉儲業(yè)和郵政快遞業(yè)超過53%，郵政快遞業(yè)繼續(xù)處于60%以上高位。分地區(qū)來看，中部和西部地區(qū)業(yè)務總量指數(shù)高于全國水平，分別達到54.5%和57.8%，其中西部環(huán)比回升0.4個百分點，東部地區(qū)業(yè)務總量指數(shù)為52.5%，延續(xù)業(yè)務量增長態(tài)勢。
建議關(guān)注物產(chǎn)中大、建發(fā)股份、廈門象嶼、廈門國貿(mào)。后疫情時代全球主要經(jīng)濟體持續(xù)復蘇，大宗商品的需求持續(xù)旺盛；疊加俄烏沖突持續(xù)升級，各類供給或受到?jīng)_擊，大宗商品或?qū)⒕S持牛市局面，高景氣度或向供應鏈轉(zhuǎn)移。參考歷史過往趨勢，大宗商品貿(mào)易商的股價與大宗商品價格走勢趨同。
風險分析
俄烏沖突演變超出預期
俄烏沖突演變存在超出預期風險，若演變?yōu)槿鎽?zhàn)爭，將嚴重影響歐洲、俄羅斯相關(guān)航線貿(mào)易，帶來全球航運體系崩潰，全球化進程甚至存在倒退風險。
全球宏觀經(jīng)濟復蘇不及預期
地緣政治沖突升級、供應鏈挑戰(zhàn)加劇、通脹壓力持續(xù)攀升等多重因素下，全球經(jīng)濟復蘇不確定性依然存在，復蘇依舊困難重重，若全球宏觀經(jīng)濟復蘇嚴重不及預期，屆時全球物流運輸需求或大幅下降。
物流價格受政策監(jiān)管變化
2022年9月國務院辦公廳印發(fā)《關(guān)于進一步優(yōu)化營商環(huán)境降低市場主體制度性交易成本的意見》，其中提出，推動降低物流服務收費；強化口岸、貨場、專用線等貨運領(lǐng)域收費監(jiān)管，依法規(guī)范船公司、船代公司、貨代公司等收費行為。物流價格或受政策監(jiān)管變化超出預期，帶來物流企業(yè)業(yè)績波動。
燃油成本大幅度上漲
受國際原油價格波動影響，物流公司燃料成本存在大幅度上漲的風險。其次，俄烏沖突帶來國際能源市場不穩(wěn)定性增加，導致國內(nèi)能源安全保障面臨一定壓力，能源價格存在大幅提升風險，帶來物流企業(yè)成本大幅上漲。
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