>> 信達(dá)證券-石油加工行業(yè)原油周報：美國計劃2023年晚些時候回補(bǔ)SPR-230514
| 上傳日期： |
2023/5/14 |
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| 4109KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
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作者： |
左前明 |
| 行業(yè)名稱： |
石油 |
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【油價回顧】截至2023年5月12日當(dāng)周，油價先漲后跌，整體下行。周前期，加拿大野火迫使石油生產(chǎn)商部分減產(chǎn)，加之美國政府計劃補(bǔ)充國家緊急石油儲備致供應(yīng)存在收緊的跡象，油價上漲。周后期，美國商業(yè)原油庫存四周來首次上升，美聯(lián)儲暫時維持高利率的可能性增加，油價下跌。截至本周五（2023年5月12日），布倫特、WTI油價為74.17、70.04美元/桶。
【油價觀點(diǎn)】總體來看，產(chǎn)能周期引發(fā)能源大通脹，繼續(xù)看好原油等能源資源的歷史性配置機(jī)會。我們認(rèn)為，無論是傳統(tǒng)油氣資源還是美國頁巖油，資本開支是限制原油生產(chǎn)的主要原因?？紤]全球原油長期資本開支不足，全球原油供給彈性將下降，而在新舊能源轉(zhuǎn)型中，原油需求仍在增長，全球?qū)⒊掷m(xù)多年面臨原油供需偏緊問題，2022年國際油價迎來上行拐點(diǎn)，中長期來看油價或?qū)⒊掷m(xù)維持高位，未來3-5年能源資源有望處在景氣向上的周期，繼續(xù)堅定看好本輪能源大通脹，繼續(xù)堅定看好原油等能源資源在產(chǎn)能周期下的歷史性配置機(jī)會。
【原油價格板塊】截至2023年05月12日當(dāng)周，布倫特原油期貨結(jié)算價為74.17美元/桶，較上周下降1.13美元/桶（-1.50%）；WTI原油期貨結(jié)算價為70.04美元/桶，較上周下降1.30美元/桶（-1.82%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價為58.15美元/桶，較上周上升7.25美元/桶（+14.24%）；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價為64.13美元/桶，較上周上升1.14美元/桶（+1.81%）。
【海上鉆井平臺日費(fèi)板塊】截至2023年05月05日當(dāng)周，海上自升式鉆井平臺日費(fèi)為9.07萬美元/天，較上周+561美元/天（+0.62%）；海上半潛式鉆井平臺日費(fèi)為28.89萬美元/天，較上周+13093美元/天（+4.75%）。
【美國原油供給板塊】截至2023年05月05日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量為1230萬桶/天，與上周持平。截至2023年05月12日當(dāng)周，美國活躍鉆機(jī)數(shù)量為586臺，較上周減少2臺。截至2023年05月12日當(dāng)周，美國壓裂車隊數(shù)量為272部，較上周減少10部。
【美國原油需求板塊】截至2023年05月05日當(dāng)周，美國煉廠原油加工量為1574.5萬桶/天，較上周增加1.0萬桶/天，美國煉廠原油開工率為91.00%,較上周上升0.3pct。
【美國原油庫存板塊】截至2023年05月05日當(dāng)周，美國原油總庫存為8.25億桶，較上周增加2.7萬桶（+0.00%）；戰(zhàn)略原油庫存為3.62億桶，較上周減少292.4萬桶（-0.80%）；商業(yè)原油庫存為4.63億桶，較上周增加295.1萬桶（+0.64%）；庫欣地區(qū)原油庫存為3400.7萬桶，較上周增加39.7萬桶（+1.18%）。
【美國成品油庫存板塊】截至2023年05月05日當(dāng)周，美國汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫存分別為21971.1、1575.3、10615.3、3988.6萬桶，較上周分別-316.7（-1.42%）、-59.4（-3.63%）、-417.0（-3.78%）、-171.9（-4.13%）萬桶。
相關(guān)標(biāo)的：中國海油/中國海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國石油/中國石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國石化/中國石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）等。
風(fēng)險因素：（1）地緣政治因素對油價出現(xiàn)大幅度的干擾。（2）宏觀經(jīng)濟(jì)增速嚴(yán)重下滑，導(dǎo)致需求端嚴(yán)重不振。（3）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計劃的風(fēng)險。（4）美國解除對伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場的風(fēng)險。（5）美國對頁巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策調(diào)整的風(fēng)險。（6）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風(fēng)險。（7）全球2050凈零排放政策調(diào)整的風(fēng)險。
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