>> 安信證券-有色金屬行業(yè)周報：宏觀及供需博弈情緒濃厚，金屬價格分化-230521
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
大小： |
2123KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領先大市 |
作者： |
覃晶晶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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工業(yè)金屬：宏觀博弈持續(xù)，工業(yè)金屬價格分化
國內(nèi)來看，4月CPI回落加速，社融增速同比環(huán)比大降，復蘇前景擔憂持續(xù)發(fā)酵，宏觀經(jīng)濟悲觀對工業(yè)金屬價格存在一定壓制。海外來看，周初領失業(yè)金人數(shù)超預期回落，美國債務上限談判暫無進展；鮑威爾暗示6月或停止加息，對工業(yè)金屬價格形成了一定支撐。建議關注：天山鋁業(yè)、神火股份、云鋁股份、金誠信、創(chuàng)新新材、南山鋁業(yè)、西部礦業(yè)、索通發(fā)展、錫業(yè)股份等。
銅：宏觀擔憂仍在，銅價震蕩調(diào)整
本周LME銅、SHFE銅收8242美元/噸、65690元/噸，依次較上周變動-0.01%、+1.67%。供給端，據(jù)百川盈孚，本周銅精礦現(xiàn)貨TC均價上漲至85.5美元/噸，國內(nèi)煉廠除檢修外其他正常生產(chǎn)，4月下旬開始的智利抗議示威對礦端的生產(chǎn)負面影響有限，短暫的干擾難改銅精礦市場供應寬松的局面。下周Antofagasta與部分中國煉廠開啟第一輪年中長單談判，市場繼續(xù)等待年中長單談判的結(jié)果指引。需求端，據(jù)SMM，本周華南地區(qū)銅桿企業(yè)在手訂單十分充足，銅桿廠排產(chǎn)積極下，國內(nèi)主要精銅桿企業(yè)周度開工率持續(xù)回升4.33個百分點，錄得79.99%，創(chuàng)新高。不過宏觀擔憂仍在，銅價或維系震蕩趨勢。
鋁：庫存維系低位，價格略有上漲
本周LME鋁、SHFE鋁收2284美元/噸、18450元/噸,依次較上周變動+1.78%、+3.25%。供給端，本周電解鋁企業(yè)繼續(xù)復產(chǎn)，主要集中在貴州地區(qū)，整體來說電解鋁供應繼續(xù)增加。需求端，本周下游加工企業(yè)開工增減不一，對鋁水的需求依舊保持高位，據(jù)SMM，本周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周下滑0.5個百分點至64.2%，型材板塊因某龍頭樣本企業(yè)帶動下小幅回升，但市場整體訂單仍稍顯弱勢。庫存端，本周LME鋁庫存持續(xù)降庫，目前庫存在55.90萬噸，較上周減少1.12萬噸。中國鋁錠社會庫存本周持續(xù)去庫，目前庫存在66.08萬噸，較上周減少7.92萬噸，低庫存下，預計電解鋁市場價格或繼續(xù)震蕩運行。
錫：供給持穩(wěn)，錫價震蕩上行
本周LME錫、SHFE錫收25405美元/噸、200570元/噸,依次較上周變動+2.05%、+1.75%。供給端，本周錫礦進口窗口維持開啟狀態(tài)，進口貨源維持穩(wěn)定，國內(nèi)市場供應情況尚可，另據(jù)SMM，本周云南和江西地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)合計開工率為53.34%，較上周回落1.35個百分點。需求端，消費電子、房地產(chǎn)等需求未見明顯改善。庫存端，本周倫錫庫存上漲，倫錫最新庫存量為1710噸，與上周相比上調(diào)100噸，漲幅6.21%。
鋅：供需雙弱，LME鋅跌幅擴大
本周LME鋅、SHFE鋅收2554.5美元/噸、20650元/噸,依次較上周變動-3.05%、+0.7%。供給端，據(jù)百川盈孚，4月國內(nèi)鋅精礦產(chǎn)量14.75萬噸，較上月產(chǎn)量增加，開工率上升，另外截至本周，2023年中國精煉鋅總復產(chǎn)規(guī)模169萬噸，已復產(chǎn)153萬噸，待復產(chǎn)16萬噸。需求端，鋼材需求疲軟，鍍鋅較難放量，同時受海外經(jīng)濟衰退情緒影響，家電、汽車、地產(chǎn)市場均有改善空間，出口仍有壓力，鋅合金的需求明顯減少。
能源金屬：新能源產(chǎn)業(yè)鏈情緒回暖，鋰價維持漲勢
據(jù)中汽協(xié)，4月我國新能源汽車產(chǎn)銷分別完成64萬輛和63.6萬輛，同比均增長1.1倍，市場占有率達到29.5%，其中，純電動汽車產(chǎn)銷分別完成48.3萬輛和47.1萬輛，同比分別增長99.4%和103.7%。據(jù)SMM，5月新能源產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)情況良好，預計能源金屬需求或持續(xù)釋放。建議關注：贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、天齊鋰業(yè)、永興材料、盛新鋰能、藏格礦業(yè)、鹽湖股份、西藏礦業(yè)、西藏城投、雅化集團、川能動力、華友鈷業(yè)、騰遠鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、寒銳鈷業(yè)等。
鋰：產(chǎn)業(yè)鏈情緒回暖，鋰價維持漲勢
本周碳酸鋰、氫氧化鋰價格依次為29.2、27.65萬元/噸，環(huán)比上周依次上漲20.7%、21.5%。供給端，青海地區(qū)，隨著氣溫上升，碳酸鋰供應量逐步增加。但目前礦石端，鋰云母供應受限，整體開工率較低，另外海外鋰精礦供應亦偏緊張，對應鋰鹽生產(chǎn)成本高企，壓制江西及四川鋰輝石提鋰產(chǎn)能釋放。需求端，本周鋰鹽市場需求略有恢復，下游排產(chǎn)有所增加，市場情緒好轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈下游詢單積極，特別是部分正極材料廠、電池廠庫存水平依舊維持低位，亦存在剛性備庫。
鎳：供給壓力仍存，鎳價震蕩下行
本周電解鎳、硫酸鎳價格依次17.16、3.3萬元/噸，較上周依次下跌2.9%、0.6%。供給端，隨著菲律賓主礦區(qū)雨季基本結(jié)束，4月菲律賓鎳礦發(fā)貨量環(huán)比增加，預計5月內(nèi)菲律賓礦山出貨量將繼續(xù)走高，近期港口庫存將處于增庫狀態(tài)。另據(jù)百川盈孚，4月中國電解鎳產(chǎn)量17980噸，環(huán)比上漲3.93%，同比上漲45.47%。需求端，三元企業(yè)對硫酸鎳按需采買為主，多執(zhí)行前期訂單，另外近期由于終端不銹鋼廠集中增產(chǎn)，帶動鋼廠采購需求增加，下游鎳鐵市場成交氛圍回暖。整體來看，據(jù)INSG，3月全球鎳市供應過剩6600噸，去年同期則為供應短缺8900噸，價格仍有壓力。
鈷：下游剛需采購，鈷價略有提升
本周電解鈷、硫酸鈷價格依次25.75、3.65萬元/噸，較上周依次變動+0.4%、+5%。供給端，據(jù)百川盈孚，5月國內(nèi)電解鈷冶煉廠均維持正常生產(chǎn)，本周國內(nèi)電
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