>> 國信證券-公用環(huán)保行業(yè)202305第4期：第三監(jiān)管周期省級電網(wǎng)輸配電價確定，利好配售電服務(wù)、儲能和負(fù)荷聚合商-230521
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
大小： |
3701KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
黃秀杰,鄭漢林 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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市場回顧：本周滬深300指數(shù)上漲0.17%，公用事業(yè)指數(shù)下跌0.91%，環(huán)保指數(shù)下跌0.17%，周相對收益率分別為-1.08%和-0.34%。申萬31個一級行業(yè)分類板塊中，公用事業(yè)及環(huán)保漲幅處于第20和第14名。分板塊看，環(huán)保板塊下跌0.17%；電力板塊子板塊中，火電下跌3.03%；水電下跌0.53%，新能源發(fā)電下跌1.31%；水務(wù)板塊下跌1.69%；燃?xì)獍鍓K上漲2.91%；檢測服務(wù)板塊上漲3.84%。
重要事件：4月份，全社會用電量6901億千瓦時（+8.3%）。第一產(chǎn)業(yè)用電量88億千瓦時（+12.3%），第二產(chǎn)業(yè)用電量4814億千瓦時（+7.6%），第三產(chǎn)業(yè)用電量1155億千瓦時（+17.9%），城鄉(xiāng)居民生活用電量844億千瓦時（+0.9%）。4月份，發(fā)電量6584億千瓦時（+6.1%）。其中，火電發(fā)電量4494億千瓦時（+11.5%），水電發(fā)電量684億千瓦時（-25.9%），核能發(fā)電量345億千瓦時（+5.7%），風(fēng)電發(fā)電量829億千瓦時（+20.9%），太陽能發(fā)電量231億千瓦時（-3.3%）。
專題研究：第三監(jiān)管周期省級電網(wǎng)輸配電價核定結(jié)果：取消大工業(yè)與一般工商業(yè)用戶分類，統(tǒng)一以分電壓等級下工商業(yè)用戶核定輸配電價；實現(xiàn)分電壓等級核定容需量電價模式，厘清不同電壓用戶間交叉補(bǔ)貼；建立用電側(cè)負(fù)荷率激勵約束機(jī)制，提升電力系統(tǒng)運(yùn)行效率；以系統(tǒng)運(yùn)行費(fèi)用取代輔助服務(wù)費(fèi)用和抽水蓄能容量電費(fèi)，單列于輸配電價之外。
投資策略：公用事業(yè)：能源問題凸顯，推薦工商業(yè)能源服務(wù)商龍頭南網(wǎng)能源、分布式光伏運(yùn)營商芯能科技、以配售電業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)發(fā)力綜合能源的三峽水利；推薦天然氣貿(mào)易商轉(zhuǎn)型能源服務(wù)及氦氣氫氣業(yè)務(wù)的成長屬性標(biāo)的九豐能源；推薦存量風(fēng)光資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)且未來成長路徑清晰的綠電彈性標(biāo)的金開新能；推薦有較大抽水蓄能和新能源規(guī)劃，估值處于底部湖北能源；電網(wǎng)側(cè)抽水蓄能、電化學(xué)儲能運(yùn)營龍頭南網(wǎng)儲能；推薦“核電與新能源”雙輪驅(qū)動中國核電；推薦積極轉(zhuǎn)型新能源，現(xiàn)金流充沛的廣東電力龍頭粵電力A；推薦有資金成本、資源優(yōu)勢的新能源運(yùn)營龍頭三峽能源、龍源電力。環(huán)保：1、業(yè)績高增，估值較低；2、商業(yè)模式改善，運(yùn)營指標(biāo)持續(xù)向好；3、穩(wěn)增運(yùn)營屬性顯現(xiàn)，收益率、現(xiàn)金流指標(biāo)持續(xù)改善。推薦積極布局動力電池回收的旺能環(huán)境、偉明環(huán)保。
風(fēng)險提示：環(huán)保政策不及預(yù)期；用電量增速下滑；電價下調(diào)；競爭加劇。
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