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本周，聚烯烴價(jià)格繼續(xù)破位下跌，PP價(jià)格接近7000一線。從目前的來看，原油、丙烷的弱勢暫存在支撐，需求弱勢和供應(yīng)對沖后續(xù)能形成去庫預(yù)期，而煤炭或成為接力這倆的下一個(gè)驅(qū)動(dòng)。從估值角度而言，原油和丙烷短期形成支撐，而PDH當(dāng)前依舊存在利潤；后續(xù)，一方面聚烯烴存在壓縮PDH利潤的預(yù)期，一方面煤炭近期存在下跌的趨勢，因此聚烯烴作為部分的煤化工或形成商品層面的共振。供需層面，聚烯烴的供應(yīng)端延續(xù)低位水平，PE的開工短期存在下滑空間；需求依舊是不溫不火的狀態(tài)，淡季存在轉(zhuǎn)弱的趨勢；因此供需層面，聚烯烴短中期確實(shí)存在去庫的預(yù)期，不構(gòu)成太大的利空。因此后續(xù)的聚烯烴，我們看空的主要邏輯從供需和油的邏輯上轉(zhuǎn)向了煤，選擇做空煤炭下跌帶來的估值下移。L-P方面價(jià)差繼續(xù)走括，一方面該頭寸最大的利空進(jìn)口由于近期東北亞的低負(fù)荷未對國內(nèi)造成密集的壓力，一方面需求、投產(chǎn)等主邏輯依舊不變，L-P做空繼續(xù)持有。