>> 東亞前海證券-A股策略周報：社零修復(fù)提速，把握大消費(fèi)復(fù)蘇機(jī)會-230521
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
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| 1212KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
東亞前海證券 |
| 評級： |
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作者： |
燕楠 |
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大勢觀察
主要指數(shù)方面，過去一周（2023年5月15日-2023年5月19日）各項股指全線上漲，上證指數(shù)報收3,283.54點，周漲幅2.57%；深證成指報收11,091.36點，周漲0.78%；創(chuàng)業(yè)板指報收2,278.59點，周漲幅1.16%。
資金方面，過去一周銀行間市場主要資金利率上行。截至2023年5月19日，DR001報1.4035%，DR007報1.8743%，分別較5月12日上行8.77bp和6.54bp，過去一周銀行間資金面走勢小幅趨緊。
核心觀點
宏觀經(jīng)濟(jì)方面，本周公布多項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍低于市場預(yù)期，經(jīng)濟(jì)修復(fù)仍在進(jìn)程中。4月工業(yè)增加值同比增長5.6%，較3月上行1.7pct，工業(yè)景氣度緩慢修復(fù)。4月固定資產(chǎn)投資累計同比增長4.7%，較3月小幅下行0.4pct；4月房地產(chǎn)開發(fā)投資累計同比增長-6.2%，較3月降幅繼續(xù)走擴(kuò)0.4pct，房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷。4月社零總額同比增長18.4%，較3月大幅走擴(kuò)7.8pct，消費(fèi)正在修復(fù)進(jìn)程，增長主要來自餐飲消費(fèi)釋放。4月16-24歲人口失業(yè)率升至20.4%，較3月上行0.8pct，青年人就業(yè)市場仍然下形勢嚴(yán)峻。
行業(yè)配置方面，1）關(guān)注大消費(fèi)板塊景氣度持續(xù)修復(fù)。政策層面多次強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大內(nèi)需，消費(fèi)市場需求有望持續(xù)釋放。2）關(guān)注科技板塊長期投資價值，4月政治局會議提出“要重視通用人工智能發(fā)展”，預(yù)期后續(xù)政策將會向科技行業(yè)傾斜，疊加我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)、數(shù)字中國建設(shè)紅利，建議關(guān)注計算機(jī)、電子等領(lǐng)域長期投資價值。3）關(guān)注中國特色估值體系及國資國企改革相關(guān)板塊，中特估及央國企概念自提出以來均有不錯表現(xiàn)，預(yù)期后市將成為市場重要主線之一。
市場行情來看，過去一周電子、國防軍工走勢占優(yōu)。申萬主要行業(yè)中，漲幅前五位的行業(yè)分別為電子、國防軍工、機(jī)械設(shè)備、通信、醫(yī)藥生物，漲幅分別為5.17%、4.79%、4.01%、3.15%、2.26%；跌幅前五名的行業(yè)分別為傳媒、房地產(chǎn)、建筑裝飾、農(nóng)林牧漁、商業(yè)貿(mào)易，跌幅分別為5.6%、3.96%、3%、2.62%、2.6%。
估值水平來看，截至2023年5月19日，萬得全A當(dāng)前估值水平（PE_TTM）為18.04倍，處于歷史分位數(shù)的31.40%。從主要行業(yè)PE_TTM來看，有色金屬、電氣設(shè)備、采掘、銀行、交通運(yùn)輸所處的歷史分位數(shù)較低。
投資建議
從行業(yè)配置方向看，建議關(guān)注（1）數(shù)字經(jīng)濟(jì)、數(shù)字中國帶動下的計算機(jī)、電子等板塊；（2）科技創(chuàng)新方向的芯片、半導(dǎo)體等領(lǐng)域；（3）關(guān)注業(yè)績兌現(xiàn)，建議關(guān)注白酒、消費(fèi)電子、家電、醫(yī)美、醫(yī)療服務(wù)等。
主題性投資機(jī)會方面，建議關(guān)注（1）中國特色估值體系及國資國企改革相關(guān)板塊；（2）“一帶一路”倡議帶動下的相關(guān)領(lǐng)域。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)波動；地緣政治影響；產(chǎn)業(yè)政策收緊。
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