>> 東亞前海證券-新能源行業(yè)深度報告：政策東風與海外需求共振，充電樁迎新一輪增長周期-230519
| 上傳日期： |
2023/5/19 |
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| 10089KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
東亞前海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
燕楠 |
| 行業(yè)名稱： |
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核心觀點
新能源車替代趨勢疊加政策刺激，確立充電樁市場空間。需求層面，若采用公樁+私樁口徑計算，2022年我國車樁比為2.52，仍有向下空間。海外方面，2019-2021年美國車樁比分別為18.8/18/18.2，歐洲平均車樁比分別為8.5/11.7/15.4，未來充電樁增量空間更高。政策層面，2023年5月，國常會通過關(guān)于加快發(fā)展先進制造業(yè)集群的意見，部署加快建設(shè)充電基礎(chǔ)設(shè)施。政策刺激為驅(qū)動充電樁行業(yè)增長的主要因素，我國對充電樁總量和補貼的指引較為明確，刺激充電樁總量高增。
展望行業(yè)未來增長看點：1）市場增速更高且盈利更強，國內(nèi)企業(yè)出海正當時?？紤]為配套新能源車增量需求，歐美充電樁建設(shè)速度將進一步提高，將高于國內(nèi)增速，且充電樁及充電模塊等產(chǎn)品在海外的盈利能力更強，國內(nèi)樁企出海迎來機遇期，關(guān)注已通過海外歐美標準認證的樁企出海進展。2）單樁使用效率改善，推升運營端盈利上修。充電樁行業(yè)已度過前期的野蠻生長、供需錯位時期，充電樁平均使用率隨新能源車滲透率一齊提升，若行業(yè)平均單樁利用效率未來繼續(xù)穩(wěn)步提升，則充電樁運營企業(yè)的盈利能力得以增強，投資回收期得以縮短，充電樁運營行業(yè)的經(jīng)營效率有望進一步優(yōu)化。3）高壓快充布局加速，直流樁替代趨勢日漸明確。高壓快充是當前新能源汽車充電技術(shù)的發(fā)展趨勢，直流樁具有更快的充電速度，充電樁將逐漸由交流向直流轉(zhuǎn)型，我國直流樁近年來裝機增速較快，未來替代空間仍充分，且高壓快充對直流充電樁的輸出功率提出更高要求，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)大功率配套產(chǎn)品有望迎來廣闊應(yīng)用前景。
投資建議
新能源汽車滲透率持續(xù)上升，充電樁處于加速建設(shè)期，我國及歐美車樁比均有向下空間，較大需求缺口疊加政策刺激，充電樁有望進入景氣周期。驅(qū)動行業(yè)未來增長的看點在于：海外增量空間更大，短期盈利性更強，國內(nèi)樁企加速海外標準認證，出海蘊藏機遇；高壓快充加速布局，直流樁替代趨勢明確，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)大功率產(chǎn)品及配套有望成為主流。按企業(yè)主要參與的產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)劃分，零部件制造商相關(guān)標的有通合科技、沃爾核材、永貴電器；整樁制造商相關(guān)標的有盛弘股份、綠能慧充、雙杰電氣、炬華科技、道通科技；充電樁運營商相關(guān)標的有特銳德。
風險提示
市場競爭加劇；新能源車銷量不及預(yù)期；出海進度不及預(yù)期；高壓快充發(fā)展不及預(yù)期。
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