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行情回顧與操作建議
　　行情回顧：本周滬銅主力探底回升，宏觀風(fēng)險(xiǎn)減弱，美債危機(jī)現(xiàn)曙光，中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利空打壓也逐步price-in，而基本面在國內(nèi)現(xiàn)貨升水走強(qiáng)下對銅價有支撐。宏觀相關(guān)性方面，本周美元、人民幣與倫銅的相關(guān)性分比為-22%、-39%，而上周分別為-74%、-95%，相關(guān)性均減弱；價差方面，本周05合約交割，06-07價差擴(kuò)大至140，現(xiàn)貨升水重心漲至340，銅價在5月中旬走弱帶動社庫去庫力度加大，低庫存令持貨商挺升水，近月價差重心也上移，洋山銅提單溢價漲至52.5，倉單溢價漲至35，內(nèi)外盤比價因人民幣貶值而有所走強(qiáng)，LME0-3contango結(jié)構(gòu)擴(kuò)大至44.02，現(xiàn)貨進(jìn)口窗口打開，價差方面內(nèi)強(qiáng)外弱。持倉方面，滬銅周均持倉較上周增加27413手，CFTC基金凈空持倉增加442手至16828手，LME基金凈多持倉較上周減少4470至343手，LME遠(yuǎn)期持倉集中報(bào)告顯示銅價在6月集中交割日出現(xiàn)一個小多頭和小空頭，LME倉單集中情況緩解
　　操作建議：宏觀面，美國債務(wù)談判逼近最后大限，周末債務(wù)談判形勢陡轉(zhuǎn)直下，美國債務(wù)違約的可能將再度令金融市場陷入震蕩，不過即使債務(wù)談判協(xié)議達(dá)成，美國財(cái)政部將重返舉債超萬億美元，銀行體系流動性問題將加大銀行倒閉風(fēng)險(xiǎn)，同時中國4月通脹、信貸數(shù)據(jù)凸顯需求不足?；久妫m全球銅庫存降至40萬噸以下，國內(nèi)價差結(jié)構(gòu)已經(jīng)開始逐步走闊，低庫存支撐凸顯，周內(nèi)精銅桿開工率繼續(xù)增加，主因仍是廢銅桿替代率下降以及在手訂單較好，短期國內(nèi)基本面略有支撐，不過當(dāng)前內(nèi)外宏觀環(huán)境不佳，預(yù)計(jì)倫銅8400關(guān)口仍是較大阻力位，但考慮到當(dāng)前的低庫存以及銅生產(chǎn)成本，預(yù)計(jì)下方進(jìn)一步下跌空間有限。