>> 海通證券-信息服務(wù)行業(yè)信息點評：美光在華銷售的產(chǎn)品未通過網(wǎng)絡(luò)安全審查-230522
| 上傳日期： |
2023/5/22 |
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| 356KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
鄭宏達,楊林 |
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美光公司在華銷售的產(chǎn)品未通過網(wǎng)絡(luò)安全審查，國內(nèi)關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施的運營者應(yīng)停止采購美光公司產(chǎn)品。根據(jù)中國網(wǎng)信辦發(fā)布的公告，2023年3月31日，為保障關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)鏈安全，防范產(chǎn)品問題隱患造成網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險，維護國家安全，網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室按照《網(wǎng)絡(luò)安全審查辦法》，對美光公司（Micron）在華銷售的產(chǎn)品實施網(wǎng)絡(luò)安全審查。2023年5月21日，中國網(wǎng)信辦宣布美光公司在華銷售的產(chǎn)品未通過網(wǎng)絡(luò)安全審查，根據(jù)官網(wǎng)公告，經(jīng)審查發(fā)現(xiàn)，美光產(chǎn)品存在較嚴重網(wǎng)絡(luò)安全問題隱患，對我國關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)鏈造成重大安全風(fēng)險，影響我國國家安全。為此，網(wǎng)絡(luò)安全審查辦公室依法作出不予通過網(wǎng)絡(luò)安全審查的結(jié)論。按照《網(wǎng)絡(luò)安全法》等法律法規(guī)，我國內(nèi)關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施的運營者應(yīng)停止采購美光公司產(chǎn)品。
美光客戶終端市場存貨持續(xù)改善，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)見頂，存儲下游市場需求逐步回暖。存貨方面，美光認為客戶終端市場庫存已逐步改善，展望未來幾個月供需將逐漸平衡。排除存貨跌價影響外（FQ2-23為14.3億美元），公司認為存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)已在FQ2-23達到峰值，即將實現(xiàn)季度營收連續(xù)增長。需求端，公司認為數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收在FQ2-23觸底，客戶庫存將在2023年底達到健康水平；目前AI服務(wù)器帶動8倍DRAM、3倍NAND容量需求（相比常規(guī)服務(wù)器）；此外，公司開始量產(chǎn)出貨PCIe Gen4x4NVMe SSD，在AI及高性能計算市場有較好表現(xiàn)；PC/手機端客戶庫存均在持續(xù)改善。
存儲價格筑底，國產(chǎn)化持續(xù)推進。根據(jù)TrendForce集邦微信公眾號，由于DRAM及NANDFlash供應(yīng)商減產(chǎn)不及需求走弱速度，部分產(chǎn)品第二季均價季跌幅有擴大趨勢，DRAM擴大至13~18%，NANDFlash則擴大至8~13%；由于PCDRAM、Server DRAM、Mobile DRAM占總DRAM消耗量超過85%，且DDR5比重仍低，DRAM價格跌幅擴大的主因是DDR4與LPDDR5的庫存過高。我們認為，在當前國際大廠存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)見頂情況下，價格有望筑底，而美光審查未通過將持續(xù)利好國內(nèi)優(yōu)質(zhì)存儲IC設(shè)計企業(yè)，國產(chǎn)替代將持續(xù)推進。
投資建議：我們建議關(guān)注存儲設(shè)計方面在結(jié)構(gòu)化細分領(lǐng)域仍有突破的公司，尤其是在長生命周期通用類產(chǎn)品方面有廣泛布局、新品放量打開成長空間，且重點主營業(yè)務(wù)國產(chǎn)化滲透空間廣闊、競爭格局良好的個股。
風(fēng)險提示：國產(chǎn)替代進程不及預(yù)期；半導(dǎo)體需求回暖不及預(yù)期。
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